醫(yī)藥行業(yè)：增速有望見底 政策預(yù)期好轉(zhuǎn)
(0) 點(diǎn)擊：核心提示：蜀中制藥造假事件可能會(huì)改變目前招標(biāo)政策唯價(jià)格中標(biāo)的現(xiàn)象，藥品安全性將會(huì)被更加重視。藥品價(jià)格下行趨勢將減緩，部分基本藥物價(jià)格可能會(huì)有上調(diào)機(jī)會(huì)，藥品有望走上價(jià)值回歸之路?；舅幬锝y(tǒng)一定價(jià)將利好獨(dú)家品種。影響上半年醫(yī)藥行業(yè)的政策壓力將會(huì)減輕。
一、醫(yī)藥行業(yè)1-4 月利潤增速下滑趨勢見底。
1-4 月醫(yī)藥行業(yè)收入增長28.95%增速提高近2 個(gè)百分點(diǎn)；利潤總額增長19.55%，同比大幅下滑。我們認(rèn)為目前醫(yī)藥行業(yè)利潤增幅下滑主要原因?yàn)?010 年行業(yè)利潤增幅前高后低，成本上升和終端產(chǎn)品價(jià)格下降。目前增幅下滑有見底趨勢，且下半年增幅有可能超過上半年。
二、醫(yī)藥行業(yè)政策預(yù)期好轉(zhuǎn)。
蜀中制藥造假事件可能會(huì)改變目前招標(biāo)政策唯價(jià)格中標(biāo)的現(xiàn)象，藥品安全性將會(huì)被更加重視。藥品價(jià)格下行趨勢將減緩，部分基本藥物價(jià)格可能會(huì)有上調(diào)機(jī)會(huì)，藥品有望走上價(jià)值回歸之路。基本藥物統(tǒng)一定價(jià)將利好獨(dú)家品種。影響上半年醫(yī)藥行業(yè)的政策壓力將會(huì)減輕。
三、醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部。
經(jīng)過5 個(gè)月的大幅調(diào)整，目前生物醫(yī)藥25 倍的動(dòng)態(tài)估值水平已處于歷史較低水平。個(gè)股建倉機(jī)會(huì)來臨。
四、醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢不變。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、醫(yī)保制度改善和老年化決定了我國醫(yī)療市場擴(kuò)容將加速，醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢將不可逆轉(zhuǎn)。
五、投資建議：估值接近歷史底部，個(gè)股機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。
醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢未變，2011 年醫(yī)藥行業(yè)有可能實(shí)現(xiàn)收入和利潤25%以上的增長，并呈現(xiàn)前低后高的特性，目前行業(yè)增速已呈現(xiàn)見底趨勢。醫(yī)藥生物估值已接近歷史底部，個(gè)股投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。我們看好具有品牌優(yōu)勢和成本轉(zhuǎn)嫁能力的中藥保健品子行業(yè)、成長性確定且具有重大題材兌現(xiàn)可能的個(gè)股、基本藥物獨(dú)家品種以及重大創(chuàng)新概念個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。
責(zé)任編輯：蕓兒
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