西藥制劑細(xì)分行業(yè)背后的較量，始終繞不開(kāi)資本的話(huà)題。上榜公司或發(fā)力藥品前端研發(fā)領(lǐng)域，或拓展產(chǎn)品的多元化，或探索自主創(chuàng)新的之路，資本在前端的介入動(dòng)作越來(lái)越引人注目。　　

競(jìng)爭(zhēng)力較量

在2010年西藥制劑上市公司競(jìng)爭(zhēng)力10強(qiáng)榜單上，恒瑞醫(yī)藥、哈藥股份、復(fù)星醫(yī)藥占據(jù)前三甲，稍后依次是華潤(rùn)三九、健康元、雙鶴藥業(yè)，哈藥旗下的OTC上市公司三精制藥位列第七，健康元旗下子公司麗珠集團(tuán)排名第八，人福醫(yī)藥和白云山A也赫然進(jìn)入前十之列。

有母子公司“齊貴”，比如哈藥股份與三精制藥，健康元與麗珠集團(tuán)；擁有“殺手锏”產(chǎn)品的公司則在行業(yè)中占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位。

在抗腫瘤領(lǐng)域，哈藥股份、華潤(rùn)三九等上市公司雖在業(yè)務(wù)項(xiàng)目上有所涉入，但就專(zhuān)業(yè)程度，多種抗腫瘤藥品在國(guó)內(nèi)排名第一的恒瑞醫(yī)藥顯然是龍頭老大，其制勝秘訣就是靠強(qiáng)大的藥品研發(fā)能力。

同為OTC龍頭上市公司，華潤(rùn)三九在感冒藥、皮膚藥和胃藥等領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一，三精制藥則以葡萄酸鈣口服液、葡萄酸鋅口服液和雙黃連口服液為主打產(chǎn)品。

大輸液行業(yè)中，受益于包材升級(jí)加速和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，老牌大輸液企業(yè)雙鶴藥業(yè)重新煥發(fā)生機(jī)。目前玻瓶、塑瓶和軟袋的比例為31：55：14，毛利率分別為28%、42%和40%。毛利率較高的治療性輸液產(chǎn)品比例提升，輸液盈利水平增強(qiáng)。

管制嚴(yán)格的麻醉藥領(lǐng)域，得益于行業(yè)壁壘，人福醫(yī)藥獨(dú)享市場(chǎng)擴(kuò)容的美好時(shí)光。據(jù)其2010年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)收入22.05億元，其中麻醉藥收入超過(guò)6億元，主要源于高毛利品種瑞芬、舒芬的高速增長(zhǎng)。

此外，雖然哈藥股份、復(fù)星醫(yī)藥等業(yè)務(wù)稍顯龐雜，但其核心業(yè)務(wù)在行業(yè)中無(wú)不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。業(yè)務(wù)較為專(zhuān)注的上市公司，則更易長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)力?！　?/p>

研發(fā)促力

西藥制劑上市公司10強(qiáng)的研發(fā)投入也領(lǐng)先于同行。

作為西藥制劑研發(fā)類(lèi)公司代表，恒瑞醫(yī)藥可謂抗腫瘤藥領(lǐng)域的創(chuàng)新標(biāo)兵。去年其全年研發(fā)費(fèi)用約占銷(xiāo)售收入的8%。據(jù)了解，為進(jìn)一步完善研發(fā)體系，恒瑞醫(yī)藥將原有研究所一分為二，分別從事創(chuàng)新藥物和仿制藥開(kāi)發(fā)。此外，還新成立了生物研究所，專(zhuān)門(mén)從事發(fā)酵及蛋白藥物的開(kāi)發(fā)。

白云山A之所以在抗生素市場(chǎng)上“吃得開(kāi)”，也與對(duì)研發(fā)的重視相關(guān)。據(jù)其2010年年報(bào)，公司立項(xiàng)研制新藥22個(gè)，取得3個(gè)生產(chǎn)批文，一類(lèi)新藥頭孢硫脒獲得了美國(guó)專(zhuān)利。還參與了廣藥集團(tuán)等多家科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合啟動(dòng)的抗“超級(jí)細(xì)菌”藥物研發(fā)重大課題研究。

在并購(gòu)上長(zhǎng)袖善舞的復(fù)星藥業(yè)，研發(fā)亦可圈可點(diǎn)。去年，其研發(fā)投入2.7億元，占當(dāng)期醫(yī)藥工業(yè)營(yíng)收的9.67%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。此外，還相繼投資成立復(fù)星普適、重慶復(fù)創(chuàng)、復(fù)宏漢霖等公司，拓展其研發(fā)平臺(tái)。

另外值得注意的是，西藥制劑上市公司10強(qiáng)除專(zhuān)注于核心業(yè)務(wù)外，還不遺余力地拓展新產(chǎn)品的研發(fā)。

以葡萄酸鈣口服液等產(chǎn)品聞名市場(chǎng)的三精制藥，在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上增加了日化類(lèi)產(chǎn)品和保健食品作為新的研發(fā)方向，開(kāi)發(fā)出雙黃連牙膏等5個(gè)日化產(chǎn)品、古稀鈣片等5個(gè)保健食品、香櫞飲等8個(gè)大規(guī)格口服液。

老牌大輸液龍頭雙鶴藥業(yè)則于去年底以9064萬(wàn)元收購(gòu)沈陽(yáng)恩世制藥100%股權(quán)，積極拓展心血管業(yè)務(wù)。此外，還與韓國(guó)LG生命合作研發(fā)降糖藥DPP-抑制劑，每年研發(fā)投入5000萬(wàn)～6000萬(wàn)元做心血管、抗感染領(lǐng)域的首仿藥。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，重視研發(fā)的企業(yè)可能業(yè)績(jī)開(kāi)始并不引人注目，但長(zhǎng)期戰(zhàn)略?xún)r(jià)值可期。這也是眾企業(yè)發(fā)力研發(fā)的根本原因所在。　　

資本嗅覺(jué)

資本對(duì)制藥上市公司的關(guān)注，開(kāi)始從之前的股權(quán)投資，轉(zhuǎn)向項(xiàng)目投資或者品種戰(zhàn)略拓展。風(fēng)投紛紛植入藥品上市前的臨床階段，加之政府對(duì)新藥創(chuàng)新的扶持，具有自主研發(fā)能力的上市公司有望繼續(xù)屹立于行業(yè)之林。

抗體藥物將成為未來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)率最快的一類(lèi)生物技術(shù)藥物，單抗生物技術(shù)也是《2010～2015年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》重點(diǎn)扶持的項(xiàng)目之一。

不過(guò)，藥品研發(fā)前期開(kāi)發(fā)投入大，一般需要5～10年，愿意早期介入新藥孵化的資金甚是少見(jiàn)，風(fēng)投更偏愛(ài)藥品臨床Ⅱ期之后階段。早期研發(fā)項(xiàng)目難以獲得風(fēng)投資金，使得很多企業(yè)難以喊出“不差錢(qián)”的口號(hào)。

而輝瑞、羅氏等跨國(guó)藥企紛紛加大在華研發(fā)投入，更加劇了競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。一些企業(yè)開(kāi)始探索自身的研發(fā)之路。

在這一進(jìn)程中，復(fù)星醫(yī)藥是顯著的一員，堅(jiān)持向創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型。路徑之一是與外企合作開(kāi)發(fā)新藥，降低研發(fā)成本及風(fēng)險(xiǎn)。比如，與美國(guó)漢霖生物合資組建復(fù)宏漢霖，致力于單抗創(chuàng)新藥研發(fā)，已有2個(gè)單抗產(chǎn)品完成細(xì)胞株的構(gòu)建和篩選，其中1個(gè)進(jìn)入臨床前藥理研究。還與國(guó)際藥企金武制藥（Chemo）集團(tuán)合資成立凱茂生物，投資5億元建設(shè)單抗藥物項(xiàng)目。

有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，由于新藥研發(fā)難度加大，巨大的仿制藥市場(chǎng)被眾多醫(yī)藥企業(yè)所窺視，以色列和印度等國(guó)家已經(jīng)走在前列，而借助國(guó)外有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)企業(yè)，不失為一條進(jìn)軍海外的捷徑。