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金融危機(jī)的動(dòng)蕩考驗(yàn)著制藥公司的現(xiàn)金流

2011-08-18 09:10 來源:醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

核心提示: 標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)國(guó)債的降級(jí)評(píng)定,使得道瓊指數(shù)從8月5日至8日連續(xù)暴跌近1200點(diǎn),直到9日才出現(xiàn)400多點(diǎn)的反彈,但很快又重新回落。這樣的股市行情,讓所有人都擔(dān)心,紛紛捂緊自己的錢袋,小公司如此,大公司也一樣

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 標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)國(guó)債的降級(jí)評(píng)定,使得道瓊指數(shù)從8月5日至8日連續(xù)暴跌近1200點(diǎn),直到9日才出現(xiàn)400多點(diǎn)的反彈,但很快又重新回落。這樣的股市行情,讓所有人都擔(dān)心,紛紛捂緊自己的錢袋,小公司如此,大公司也一樣。 

  2008年金融危機(jī)教訓(xùn)依然記憶猶新。當(dāng)時(shí)即使是盈利的大公司也難以得到短期貸款。這種擔(dān)憂又促使公司進(jìn)一步囤積資金。

  從過去幾天的股市潰退和交易行情看,市場(chǎng)所傳遞的信息就是:躲避風(fēng)險(xiǎn)。逃離股市,將資金轉(zhuǎn)往安全港區(qū),這樣的投資心理,對(duì)某些行業(yè)必然有很大傷害,尤其不利于像生物技術(shù)這樣需要大筆投入的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。

  生物技術(shù)業(yè)“速凍”  

  在道瓊斯指數(shù)暴跌,市場(chǎng)極度恐慌時(shí),生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)往往會(huì)被傷得更重些。過去的幾個(gè)星期內(nèi),納斯達(dá)克生物科技指數(shù)下跌近四分之一,超過道瓊斯指數(shù)跌幅。

  過去幾年,金融危機(jī)和自然災(zāi)難此起彼伏,日本地震、歐洲債務(wù)危機(jī),現(xiàn)在又遇到美國(guó)國(guó)債超限,標(biāo)準(zhǔn)普爾將國(guó)債從“AAA”降級(jí)為“AA”,世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已然動(dòng)蕩不安,危機(jī)四伏。

  非金融性公司為應(yīng)對(duì)不測(cè)風(fēng)云,不得不積累大量流動(dòng)性資產(chǎn)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)為了應(yīng)對(duì)危機(jī)和緊急狀態(tài),已囤積約2萬(wàn)億美元現(xiàn)金或可流動(dòng)資金,這個(gè)數(shù)字要比2005年增加近25%。

  對(duì)于生物技術(shù)公司來說,必須經(jīng)歷好多年的虧損和高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)才有可能實(shí)現(xiàn)贏利和可持續(xù)發(fā)展,即使是首次公開招股成功的上市企業(yè),也會(huì)不斷遇到現(xiàn)金不足、需要繼續(xù)融資的問題。

  生物技術(shù)公司在2008年金融風(fēng)暴期間,曾經(jīng)經(jīng)歷過IPO全軍覆滅的尷尬,到2010年只是有所恢復(fù),今年首次公開發(fā)行也是不溫不火,并不能完全滿足業(yè)內(nèi)需求,但還算過得去,至少解決了生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的部分需求。

 今年上半年,生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)股市表現(xiàn)良好,投資者顯示出極大的投資熱情,除了不斷有公司上市外,還罕見地得到FDA在創(chuàng)新藥審評(píng)方面的大力配合,今年NDA批準(zhǔn)已經(jīng)突破去年全年的指標(biāo),剛剛過去的第二季度,生物技術(shù)股指也獲得顯著增長(zhǎng)。

  但好景不長(zhǎng),股市大環(huán)境惡化的背景下,生物技術(shù)成為重災(zāi)區(qū),股指直線下滑,許多上市公司市值大大降低,正準(zhǔn)備上市的生物技術(shù)公司不得不暫停步伐。未來一段時(shí)期,又將有一批企業(yè)將因?yàn)闊o法融資救急而倒閉,因?yàn)椴簧倨髽I(yè)手中的現(xiàn)金只夠使用半年或不到一年。

  過去,醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)所受的影響不算太大,但是,2008年開始的金融風(fēng)暴,還是讓人看到了前所未有的緊張,尤其是收入不高的家庭,可以不看病、不買藥,湊合過日子;一些非緊急或大型手術(shù)及住院治療的治療程序,也被中產(chǎn)階級(jí)家庭和患者推遲。此次股市暴跌、國(guó)債降級(jí),再次動(dòng)搖了美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者的信心,在短期內(nèi)恐難恢復(fù)元?dú)?。?dāng)務(wù)之急,只能是截流減資,準(zhǔn)備過冬?! ?/p>

  大藥廠囤積現(xiàn)金  

  相比之下,大藥廠的股票就顯得比較討人喜歡,尤其是在資本市場(chǎng)出現(xiàn)熊市時(shí),更受到不得不以防守為投資策略的基金經(jīng)理們的青睞。

  大藥廠不僅現(xiàn)金充足,股價(jià)還不高,抗震性好,而且這些公司一般都有4%~6%的紅利,企業(yè)基本都有較好盈利,不愁現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,好多企業(yè)還在考慮用多余現(xiàn)金回購(gòu)股票。這些因素讓股票表現(xiàn)堅(jiān)挺,也更容易受到價(jià)值型投資者的認(rèn)同。

  全球最大的制藥公司都在持幣望觀,它們雖然手中有巨額現(xiàn)金,但也對(duì)未來感到擔(dān)憂。在審慎的財(cái)務(wù)狀況下,當(dāng)然還是保守些好。好多公司對(duì)未來并沒有強(qiáng)烈的信心,無法預(yù)測(cè)明后年形勢(shì)是否會(huì)變得更好。企業(yè)高管現(xiàn)在的心態(tài)是——為什么要現(xiàn)在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?

  大型制藥公司,尤其是跨國(guó)制藥公司,雖然日子沒有中小企業(yè)那么難熬,并且估計(jì)也不會(huì)受到此輪金融股市動(dòng)蕩太大的威脅和影響,但在經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)后,大藥廠一直持謹(jǐn)慎態(tài)度,對(duì)于大手筆的超級(jí)并購(gòu)都極其謹(jǐn)慎,一直在囤積儲(chǔ)備現(xiàn)金,等待恰當(dāng)時(shí)機(jī),低價(jià)收購(gòu)中小企業(yè),或到新興市場(chǎng)去投資和并購(gòu)。

   有數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,強(qiáng)生公司增加30億美元現(xiàn)金,默克增加10億美元現(xiàn)金;輝瑞大幅削減研發(fā)經(jīng)費(fèi)、賣掉膠囊業(yè)務(wù)后,收回現(xiàn)金23.7億美元,并計(jì)劃剝離營(yíng)養(yǎng)消費(fèi)品和動(dòng)物保健業(yè)務(wù),已經(jīng)積累了240多億美元現(xiàn)金;生物技術(shù)企業(yè)大佬安進(jìn)公司,即使開始首度現(xiàn)金分紅,也擁有190億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

  可以說,現(xiàn)金為王,等待最佳時(shí)機(jī)再出擊,正是目前跨國(guó)大藥廠財(cái)務(wù)和投資的中短期策略。

 

 

Tags:醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 制藥公司

責(zé)任編輯:露兒

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