【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】華南地區(qū)中藥龍頭企業(yè)，資源豐富。公司是華南地區(qū)最大的中藥生產(chǎn)企業(yè)，具有豐富的中藥資源，旗下有王老吉、潘高壽、陳李濟(jì)、敬修堂、采芝林等眾多著名品牌與名牌產(chǎn)品：消渴丸、華佗再造丸、保濟(jì)丸、烏雞白鳳丸等。

    營銷改革成效顯著，業(yè)績向好。從2006年開始，公司實(shí)行激進(jìn)的銷售策略，雖然2006和2007年給公司帶來了銷售收入以及凈利潤較快速增長，但導(dǎo)致渠道銷售動(dòng)力顯著不足，渠道銷售積極性較差，因此使得2008年銷售銳減，陷入歷年經(jīng)營的谷底。2008年公司實(shí)施營銷改革，加大了分銷力度，加強(qiáng)了渠道管控，健全了分銷體系，醫(yī)院終端與零售終端純銷量得到提升；2009年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品消渴丸、華佗再造丸等的銷售逐步恢復(fù)，呈現(xiàn)出平穩(wěn)的增長勢頭，而壯腰健腎丸、虛汗停顆粒、乳核散結(jié)片、三七化痔丸、前列通片、胃乃安膠囊、滋腎育胎丸等產(chǎn)品的銷售同比亦得到較大的增長。

    公司核心產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄，借醫(yī)改東風(fēng)，蓄力增長。公司下屬企業(yè)共有50多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國家基本醫(yī)藥目錄，其中消渴丸、華佗再造丸分別為糖尿病、心腦血管用藥，市場前景廣闊，且為中藥獨(dú)家品種；公司下一步的銷售重點(diǎn)集中在大中城市的大醫(yī)院，同時(shí)進(jìn)軍社區(qū)與新農(nóng)合基層藥品市場；公司這兩個(gè)產(chǎn)品在基本藥物招標(biāo)中的中標(biāo)率與中標(biāo)價(jià)格均較高，在局部地區(qū)中標(biāo)價(jià)格不僅沒有下降，反而上升。

    狂犬疫苗符合最新的國家標(biāo)準(zhǔn)，供不應(yīng)求。子公司廣州拜迪生產(chǎn)的狂犬疫苗符合最新的國家標(biāo)準(zhǔn)，2009年銷售超過4000萬元，在狂犬疫苗供不應(yīng)求的大背景之下，公司的狂犬疫苗2010年的有望實(shí)現(xiàn)較高速的增長。預(yù)計(jì)2010年公司的狂犬疫苗大約能夠?qū)崿F(xiàn)1億元的銷售收入與3000多萬的凈利潤。

    公司的成長性較好，具備較積極的投資價(jià)值。預(yù)計(jì)2010年——2012年的每股收益分別為0.43元、0.52元和0.61元，對應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為31.09倍、26.17倍和22.22倍，鑒于公司的成長性較好，認(rèn)為公司具備較積極的投資價(jià)值，給予公司“推薦”的投資評級。