半個月以來，5000塊的阿膠、2000塊的榨菜成為媒體熱炒的東西，其實價格本身只是表象，隱藏在價格背后的驅(qū)動因素才是真正值得我們研究的，本篇報告就目的在于揭示醫(yī)藥產(chǎn)品提價背后的原因。

    投資要點：

    資源為“王”，技術(shù)為“后”，需求為“疆”。醫(yī)藥企業(yè)中的原料資源和產(chǎn)品資源則頗類似“王”，先天獲得，沒有太多技術(shù)含量，卻又是無價之寶；而研發(fā)型企業(yè)的產(chǎn)品則頗類似“后”，技術(shù)超群，所向無敵，能夠給企業(yè)帶來巨大收益，但卻無法擁有“王”的先天優(yōu)勢；而產(chǎn)品的需求則是供“王”和“后”馳騁的疆土，決定了其發(fā)展空間。

    資源性企業(yè)具有持續(xù)提價能力。野生動植物是最稀缺的藥品原料資源，而人工種植和養(yǎng)殖的產(chǎn)物也存在稀缺的可能。國家保密品種對中藥的保護遠超過專利的保護，使得中藥的提價能力遠超西藥。綜合資源稀缺性，產(chǎn)品資源特性，和需求情況，東阿阿膠是最具備持續(xù)提價能力的公司，其次是片仔癀和云南白藥。

    專利型制劑企業(yè)具有超強的抗降價能力。對于藥品而言，降價是長期趨勢，然而有專利保護的藥品可以實現(xiàn)長期的獨家生產(chǎn)地位，并且有效抵抗降價，恒瑞、以嶺等企業(yè)是具有專利保護，有強抗降價能力的企業(yè)；

    技術(shù)型原料藥企業(yè)具有階段性提價能力。維生素E和A由于其高壁壘，能夠在相當(dāng)長的時間維持高價位，生產(chǎn)商對價格控制能力超過一般原料藥品種，我們認為新和成、浙江醫(yī)藥等企業(yè)是具備階段性提價能力的。

    建議重點投資以下幾類公司：提價持續(xù)性最強的公司——東阿阿膠，未來抗降價能力最強的公司——恒瑞醫(yī)藥，階段性提價能力最強的企業(yè)——浙江醫(yī)藥。

    風(fēng)險提示：

    醫(yī)藥板塊估值受市場情緒影響，可能大幅波動。