【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】行業(yè)數(shù)據(jù)：藥價下調(diào)以及成本上升拖累行業(yè)利潤增速。1-11月份醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤總額同比分別增長26.50%和29.84%，其中利潤增速較1-8月份數(shù)據(jù)有所放緩，顯示出藥價調(diào)整政策以及成本上升壓力對我國醫(yī)藥制造業(yè)造成一定程度的負(fù)面影響。

    行業(yè)政策：藥品降價、新版GMP、公立醫(yī)院改革試點。一季度醫(yī)藥行業(yè)政策頻出：首先，藥價下調(diào)政策再出，這意味著新一輪調(diào)價周期的開啟得到確認(rèn)；其次，新版GMP的出臺將快速拉高制藥行業(yè)門檻，行業(yè)集中度有望得到一定程度的提升，產(chǎn)業(yè)升級成為大勢所趨；再次，《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見》出臺，標(biāo)志著公立醫(yī)院改革工作正式進(jìn)入破冰階段。

    行情回顧：一季度醫(yī)藥板塊逆市走弱，概念炒作依舊橫行。去年11月藥品降價引發(fā)市場資金對于藥品調(diào)價周期的到來以及對藥品降價和成本上升雙重壓力下醫(yī)藥上市公司業(yè)績的擔(dān)憂，再加上醫(yī)藥板塊存在一定的相對估值壓力，醫(yī)藥板塊的逆勢走弱也在預(yù)期之中。盡管醫(yī)藥板塊整體并無較好表現(xiàn)，但“抗癌概念”、“抗輻射概念”等品種成為醫(yī)藥板塊為數(shù)不多的亮點，尤其是“抗癌概念”的強勢貫穿去年四季度以及今年一季度。

    行情展望：二季度整體趨勢維持震蕩，投資時點漸行漸近。我們認(rèn)為二季度醫(yī)藥板塊出現(xiàn)趨勢性行情的幾率不大，主要原因在于二季度仍可能將有藥價下調(diào)政策出臺以及相對估值壓力仍需要繼續(xù)消化。而隨著二季度藥價政策利空的逐步釋放，以及生物醫(yī)藥以及醫(yī)藥流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃利好作用的充分顯現(xiàn)，三季度整個板塊有望呈現(xiàn)較好的市場表現(xiàn)，從這個角度來說，二季度將可能是最佳的布局時點。在細(xì)分板塊的選擇上，我們更看好符合政策鼓勵方向的中藥板塊以及生物制藥板塊，行業(yè)景氣度有所上升的原料藥板塊也可適當(dāng)關(guān)注。