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醫(yī)藥并購(gòu)大戲:大型生物公司不缺席

2012-05-04 18:01 來源:醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 作者:王進(jìn)...我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

    與大型制藥公司同臺(tái)共舞于中小生物技術(shù)公司競(jìng)購(gòu),以提高新藥產(chǎn)出效率,或鞏固優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

    大型生物技術(shù)公司正在擺脫以往的低調(diào)姿態(tài),登上長(zhǎng)期被跨國(guó)藥廠所占據(jù)的并購(gòu)交易舞臺(tái),頻頻出擊對(duì)中小生物技術(shù)公司進(jìn)行收購(gòu)。

    這個(gè)趨勢(shì)日益明顯,大型生物技術(shù)公司并購(gòu)意愿不斷增強(qiáng),大型生物技術(shù)公司和大型制藥公司之間操作風(fēng)格上的差異也越來越模糊了。

    先行者初嘗甜頭

    “生物技術(shù)”這一名稱,經(jīng)常被用來指較小而具有創(chuàng)新的公司。這些公司雖然沒有太多資產(chǎn)和人員,但很有創(chuàng)新活力。相反,大型制藥公司或大型生物技術(shù)公司日趨成熟,雖然現(xiàn)金充足,但成長(zhǎng)緩慢、研發(fā)效率低下,面臨新產(chǎn)品和新技術(shù)的威脅。不僅如此,它們還面臨仿制藥的競(jìng)爭(zhēng),并且新藥研發(fā)成本、周期和風(fēng)險(xiǎn)都在明顯增加。

    由此,從生物技術(shù)公司中尋找新產(chǎn)品和新的成長(zhǎng)點(diǎn)成為必然的選擇。在潛在的并購(gòu)對(duì)象中,許多生物技術(shù)公司正在開發(fā)很有潛力的小分子藥物,而不僅僅是大分子或抗體產(chǎn)品。

    以生物技術(shù)公司中的老大安進(jìn)(Amgen)和另一家頗有實(shí)力的Celgene公司為例,今年初皆宣布在血液病治療領(lǐng)域收購(gòu)有前途的候選藥物資產(chǎn)和公司:安進(jìn)以每股11美元現(xiàn)金,或總價(jià)11.6億美元收購(gòu)生物技術(shù)公司Micromet;Celgene公司則支付現(xiàn)金3.5億美元收購(gòu)私營(yíng)生物技術(shù)公司阿維拉,如果該公司的研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利,后續(xù)里程碑付款有望帶來9.25億美元的收入。

    交易也給阿維拉的投資者良好的回報(bào)。“阿維拉在過去5年共募集了5100萬美元的資金,收購(gòu)之后光首付款就給投資者5倍以上的回報(bào),后續(xù)靠業(yè)績(jī)獲取的額外收益,有望使投資者獲得15倍的回報(bào)?!卑⑻乩癸L(fēng)險(xiǎn)投資公司是阿維拉的投資者之一,該風(fēng)險(xiǎn)基金的合作人BruceBooth在其博客上作了上述投資回報(bào)的預(yù)測(cè)性披露。

    對(duì)于安進(jìn)的收購(gòu),有分析認(rèn)為,收購(gòu)Micromet的案例是風(fēng)險(xiǎn)投資者參與早期研發(fā)項(xiàng)目和初創(chuàng)型公司投資獲得快速退出并取得理想回報(bào)的很好典范。拿下Micromet,將使安進(jìn)在血液病領(lǐng)域獲得更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    除此之外,2月14日,Biogen宣布將以首付7500萬美元、里程碑支付4.87億美元的代價(jià)收購(gòu)Stromedix公司,一家研發(fā)產(chǎn)品仍處在臨床Ⅱ期的新藥研發(fā)公司,主打產(chǎn)品用于治療纖維化和器官衰弱。有趣的是,該產(chǎn)品最初是Biogen因資金有限而轉(zhuǎn)讓給公司前研發(fā)總裁與風(fēng)險(xiǎn)投資者共同創(chuàng)辦的公司,5年后,當(dāng)該產(chǎn)品臨床研究有眉目又高價(jià)買回。這是比較少見的成功案例,但至少證明這條路是走得通的。Biogen從這一并購(gòu)案例中也嘗到外向型開放式合作的甜頭,將以投資參股方式與更多中小企業(yè)合作。

    迎合更快新藥訴求

    大型生物技術(shù)公司尋找更多并購(gòu)的另一個(gè)原因是,開發(fā)新藥的時(shí)間被壓縮,投資者期望獲得更快的結(jié)果,而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了許多公司所能達(dá)到的開發(fā)能力。所以,與其自主研發(fā),不如購(gòu)買有潛力的新藥候選物,經(jīng)過臨床驗(yàn)證取得滿意結(jié)果后再賣給大藥廠。

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