《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，3月13日將是白云山A（000522，收盤(pán)價(jià)23.60元）在A股市場(chǎng)的最后一個(gè)交易日，明日白云山A股將停牌，進(jìn)入現(xiàn)金選擇權(quán)派發(fā)、行權(quán)申報(bào)、行權(quán)清算交收階段，不再交易，直至實(shí)施換股后轉(zhuǎn)換成廣州藥業(yè)（600332，收盤(pán)價(jià)26.62元）A股，并在上交所掛牌交易。

按已確定方案，在股權(quán)登記日，持有廣州藥業(yè)的投資者擁有持有異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，可按規(guī)定價(jià)格賣(mài)出廣州藥業(yè)股票，其行權(quán)價(jià)為每股12.10元；持有白云山A的投資者擁有現(xiàn)金選擇權(quán)，同樣可按每股11.50元的行權(quán)價(jià)賣(mài)出股份。

記者注意到，從廣州藥業(yè)和白云山A兩只股票目前情況來(lái)看，股價(jià)均大幅高于異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)及現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價(jià)，溢價(jià)分別高達(dá)120%和105%，這意味著白云山A和廣州藥業(yè)的投資者若選擇行權(quán)將面臨大幅虧損。

根據(jù)方案中顯示，廣州藥業(yè)吸收合并白云山的換股價(jià)為每股12.20元（經(jīng)除權(quán)除息調(diào)整后價(jià)格為每股12.10元）；白云山A換股價(jià)為每股11.55元（經(jīng)除權(quán)、除息調(diào)整后價(jià)格為每股11.50元），由此確定白云山與廣州藥業(yè)的換股比例為1：0.95，即每1股白云山A股份換0.95股廣州藥業(yè)A股股份。按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，白云山A股價(jià)相比廣州藥業(yè)有5%的折價(jià)。換言之，持有白云山A的投資者將有一定的套利空間，而廣州藥業(yè)股價(jià)短期或?qū)⒂捎谔桌嬖诙袎骸?/p>

記者注意到，廣州藥業(yè)和白云山A的合并方案已討論多時(shí)，去年12月22日，兩家公司的換股合并方案報(bào)告最終出爐。此次方案主要程序有兩項(xiàng)，一是廣州藥業(yè)以新增A股股份換股方式吸收合并白云山，交易完成后，白云山將注銷(xiāo)法人資格，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、業(yè)務(wù)和人員將并入廣州藥業(yè)；與此同時(shí)，廣州藥業(yè)將向廣藥集團(tuán)發(fā)行A股股份作為支付對(duì)價(jià)，收購(gòu)廣藥集團(tuán)擁有或有權(quán)處置的房屋建筑物、商標(biāo)、保聯(lián)拓展100%股權(quán)、百特醫(yī)療12.50%股權(quán)。

報(bào)告書(shū)中還稱，在本次重大資產(chǎn)重組完成后，將基本實(shí)現(xiàn)廣藥集團(tuán)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體上市，存續(xù)公司將成為廣藥集團(tuán)主要醫(yī)藥資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的單一上市平臺(tái)，成為全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的綜合性醫(yī)藥上市公司之一。

分析人士認(rèn)為，盡管換股合并程序已近在眼前，但廣州藥業(yè)和白云山A兩只個(gè)股近期表現(xiàn)不盡人意，或?yàn)椴糠滞顿Y者擔(dān)心兩家公司重組不確定性，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所致。

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