華潤醫(yī)藥集團的整合又進了一步。

近日，華潤醫(yī)藥集團旗下上市公司華潤雙鶴（600062.SH）同意向華潤醫(yī)藥商業(yè)集團有限公司（下稱“華潤醫(yī)藥商業(yè)”）轉(zhuǎn)讓所持長沙雙鶴醫(yī)藥有限責(zé)任公司（下稱“長沙雙鶴”）全部66.954%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為3.78億元。轉(zhuǎn)讓完成后，華潤雙鶴將不再擁有商業(yè)類子公司。

在華潤醫(yī)藥集團旗下OTC（非處方藥）、化學(xué)藥、保健品等業(yè)務(wù)都在A股有上市公司的情況下，醫(yī)藥商業(yè)板塊遲遲未整合完畢，被視作華潤醫(yī)藥的一個短板。“華潤醫(yī)藥目前在醫(yī)院商業(yè)板塊整合還有困難，現(xiàn)在把長沙雙鶴歸入華潤商業(yè)集團，或可視作正式行動的開始。”有分析人士告訴《第一財經(jīng)日報》。

剝離商業(yè)板塊

華潤雙鶴公告顯示，本次轉(zhuǎn)讓有利于公司退出醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，進一步聚焦心腦血管、大輸液、內(nèi)分泌三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高三大業(yè)務(wù)市場占有率，提升市場地位和影響力。而本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所獲資金將用于工業(yè)并購項目和新建生產(chǎn)基地等項目的投資。

從2005年起，華潤雙鶴開始逐步剝離商業(yè)板塊的業(yè)務(wù)，先后轉(zhuǎn)讓了新西北雙鶴、昆山雙鶴醫(yī)藥、云南雙鶴等多家商業(yè)公司。2012年年報顯示，長沙雙鶴已是華潤雙鶴旗下最后一家業(yè)務(wù)為商業(yè)的子公司，2012年度總資產(chǎn)達(dá)11.47億元，凈利潤0.47億元，占公司凈利潤的7.38%.而截至2013年3月31日，長沙雙鶴總資產(chǎn)13.48億元，今年一季度實現(xiàn)營收8.15億元，凈利潤為-262萬元。

作為國內(nèi)三大醫(yī)藥集團之一，雖然華潤醫(yī)藥集團旗下已有主營OTC及中藥的華潤三九（000999.SZ）、主營化學(xué)藥的華潤雙鶴以及主營保健品的東阿阿膠（000423.SZ），但是，隨著國藥與新上藥先后完成整體上市，華潤醫(yī)藥成為唯一的缺席者。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)藥商業(yè)板塊未整合完畢被視作拖累原因之一。

整合困難

相比其他業(yè)務(wù)，華潤在醫(yī)藥商業(yè)板塊的整合并不容易。

2010年7月，華潤醫(yī)藥集團收購了北京醫(yī)藥集團，此前華潤旗下已有安徽華源醫(yī)藥公司。“北醫(yī)和華源的整合比較困難，因為兩者的業(yè)務(wù)模式不一樣。”有分析人士告訴記者。

華源業(yè)務(wù)模式類似九州通，以快批為主，主要針對零售、社區(qū)等第三終端為主的市場。這些市場的特點是回款速度快，周轉(zhuǎn)率高，通常一年可以周轉(zhuǎn)10次，甚至更多，但是利潤率水平低，靠高周轉(zhuǎn)獲取利潤。

而北京醫(yī)藥主要針對醫(yī)院業(yè)務(wù)，醫(yī)院業(yè)務(wù)的回款周期長，一年周轉(zhuǎn)至多五六次，占用資金也較大，但相對來說壁壘更高，穩(wěn)定性好。

“當(dāng)時收購北醫(yī)后，和華源很難形成協(xié)同效應(yīng)，長沙雙鶴也是以醫(yī)院業(yè)務(wù)為主，而北醫(yī)主要覆蓋華北地區(qū)，和長沙雙鶴也能有協(xié)同效應(yīng)。這樣的戰(zhàn)略本身是沒錯的，只是時間會比較漫長。”上述分析人士表示。

去年，國藥控股（01099.HK）實現(xiàn)總營收1358億元，凈利潤達(dá)30.8億元，在醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域?qū)⑵渌髽I(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。而新上藥去年醫(yī)藥分銷與藥品零售業(yè)務(wù)總營收616.75億元。相比之下，華潤醫(yī)藥商業(yè)2012年營業(yè)收入507.9億元，落在了后面。

“國藥控股在全國的物流布點基本已經(jīng)完成，和其他醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的距離已拉得比較大了，而上藥的業(yè)務(wù)較集中，在上海及周邊地區(qū)有很深的基礎(chǔ)。比較之下，華潤醫(yī)藥集團雖然總規(guī)模比上藥大，但業(yè)務(wù)更雜，要趕上國藥控股則更加困難。”上述分析人士表示。