“中藥行情看甘肅，甘肅行情看隴西。”9月份正是隴西黨參豐產(chǎn)的好時(shí)節(jié)，但在這個(gè)全國(guó)最大的黨參主產(chǎn)區(qū)和集散地，如今參農(nóng)和商家們卻憂心忡忡。

今年普遍預(yù)期黨參豐產(chǎn)。不過，4月中旬黨參新品上市不久便跌至每公斤10元，而去年同期還高達(dá)50元左右。9月份以來價(jià)格雖有所反彈，但參農(nóng)依然在盈虧平衡線上掙扎，且后市的悲觀預(yù)期令整個(gè)市場(chǎng)一片凄然。

“藥你苦”、“藥你賠”、“藥你命”……近年來，中藥材價(jià)格暴漲暴跌的“過山車”行情屢屢出現(xiàn)，黨參、當(dāng)歸、黃芪、三七均未能幸免。中國(guó)證券報(bào)記者日前赴隴西中藥材交易市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研發(fā)現(xiàn)，供需失衡加劇釀成黨參價(jià)格暴跌。當(dāng)?shù)刈畲蟮乃幉慕?jīng)銷商無奈地說：“目前黨參等中藥材供給量是需求量的兩倍，價(jià)格若想走出低谷，至少還需四年時(shí)間。”

藥材交易城空空蕩蕩

在隴西縣文峰藥材交易城，交易大廳近百米長(zhǎng)的走廊兩側(cè)堆滿各式各樣的藥材樣品。但大廳內(nèi)卻空空蕩蕩，店員三五人扎在一起閑聊或織毛衣。偶爾有人問津，最終也多以不歡而散收?qǐng)觥?/p>

“你不要說了，不要說了，20元一斤誰(shuí)賣啊?我就是賣不出去，也不會(huì)賣給你。”在殺價(jià)的時(shí)候，一位年輕店員突然激動(dòng)地說，他寧愿拉回家去也不愿低價(jià)賤賣。他告訴中國(guó)證券報(bào)記者，以現(xiàn)在的價(jià)格，賣得越多，虧得也越多，真的是沒什么心情做生意了。

“三七也做不了。”商家們直呼，接下來價(jià)格還會(huì)不會(huì)再下降、降到什么程度，都是未知數(shù)。正如一位商家回答種植戶時(shí)所說的一樣：“我們也想價(jià)高一點(diǎn)啊，你們能賣五六十一斤，或者七八十一斤的話，我們都敢買。但現(xiàn)在這情況，就是20元一斤，我們也沒膽量買。”在市道好的時(shí)候，種植戶能賣個(gè)好價(jià)格，商家們同樣有信心大量收購(gòu)?？扇缃襁@行情真是“慘不忍睹”，能不謹(jǐn)慎些嗎?

隴西縣地處西北黃土高原邊緣，從蘭州一路向東南方向行走，一望無垠的黃土高坡漸入眼簾。這里屬于溫帶大陸性季風(fēng)氣候，干旱少雨，既適宜中藥材生長(zhǎng)，也有利于中藥材的倉(cāng)儲(chǔ)。隴西黃芪、黨參等藥材的栽培已有上千年的歷史，素有“千年藥鄉(xiāng)”、“西北藥都”之美稱。

文峰鎮(zhèn)，被稱為西北地區(qū)最大的藥材集散地和交易基地。甘肅惠森藥業(yè)科技集團(tuán)是當(dāng)?shù)刈畲蟮乃幉慕?jīng)銷商，公司總經(jīng)理洪建雄，還兼任文峰藥材交易城的運(yùn)營(yíng)。從擺地?cái)偲鸺?，他在隴西藥材市場(chǎng)摸爬滾打了三十余載，對(duì)藥材行情相當(dāng)熟悉。

“甘肅的中藥材行情看隴西，隴西的中藥材看文峰。這雖然不完全準(zhǔn)確，但很貼切。隴西的黨參產(chǎn)量約占全國(guó)總產(chǎn)量的八成。”洪建雄說，黨參價(jià)格的上漲起始于2009年，2012年達(dá)到巔峰。彼時(shí)，每公斤黨參的交易價(jià)格曾一度穩(wěn)定在100元左右，最高漲到了120元。“價(jià)格上漲最厲害的時(shí)候，有些囤積貨源的人發(fā)了橫財(cái)。小鎮(zhèn)上一時(shí)間多出了些許百萬(wàn)富翁，鎮(zhèn)上的小轎車也多了起來。”

正當(dāng)參農(nóng)準(zhǔn)備熱火朝天再干一場(chǎng)時(shí)，天卻不遂人愿。2012年下半年，黨參價(jià)格開始下行，最終在2014年4月份左右進(jìn)入低谷。按照當(dāng)前的統(tǒng)貨收購(gòu)價(jià)格，黨參每公斤為25元左右，4月時(shí)曾一度跌到十來塊錢。與此同時(shí)，當(dāng)歸從每公斤55元左右降到了30元左右;黃芪從每公斤23元左右降到了15元左右;原本價(jià)格上漲最為瘋狂的三七，也從每公斤千元下跌至300多元。到今年6月份，整體行情基本保持穩(wěn)定并略有回升。

洪建雄說，黨參、當(dāng)歸和黃芪是甘肅的主打產(chǎn)品。“黨參在所有藥材中價(jià)格下跌最為厲害，2013年9月份和10月份，鮮貨收購(gòu)價(jià)格每公斤在50元，現(xiàn)在干貨售價(jià)每公斤15元-23元，比收購(gòu)價(jià)格下跌了50%;與2013年同期的干貨價(jià)格相比，更是跌得離譜，每公斤跌了70-80元左右。”

作為經(jīng)銷商的洪建雄并不算最慘。在隴西縣首陽(yáng)鎮(zhèn)一黨參園前，種植大戶李愛民在“吞云吐霧”中擠出了幾個(gè)字：“從2013年9月到現(xiàn)在，我已經(jīng)虧了快100萬(wàn)元。”由于統(tǒng)貨價(jià)格“步步驚心”，種植戶手中的藥材普遍滯留，種的越多，虧的也越多。

李愛民算了一筆賬，2012年每畝黨參的收益為12000元左右，今年則掙扎在虧損線上。一畝黨參的成本在3000元左右，產(chǎn)出量大約為120公斤，相當(dāng)于每公斤黨參的種植成本為25元。當(dāng)歸的局面與此類似，2013年當(dāng)歸每畝收益可以達(dá)到1萬(wàn)元左右，今年種植戶則普遍虧損，一畝地的虧損額在2000-3000元。

“當(dāng)歸的生產(chǎn)成本非常高，其育苗區(qū)域在海拔3000米以上，條件非常艱苦，勞動(dòng)力投入量也很大。當(dāng)歸售價(jià)在每公斤40元以上才能彌補(bǔ)生產(chǎn)成本。最近當(dāng)歸價(jià)格掉到30元以下，已與成本形成倒掛。”甘肅農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)院教授陳垣說。

望著蕭條的交易大廳，洪建雄推算，本輪價(jià)格暴跌至少還得持續(xù)4年。

三因素致供需失衡頻現(xiàn)

按照洪建雄的說法，他在這一行當(dāng)中摸爬滾打了三十余載，經(jīng)歷的中藥材價(jià)格周期已經(jīng)不止十輪。暴漲暴跌的周期如同老朋友一般，短則三年，長(zhǎng)則五年就得循環(huán)一次。

以本輪周期為例，這輪“過山車”行情始于2009年，延續(xù)至2011年。當(dāng)時(shí)多數(shù)中藥材價(jià)格快速上漲，60種大宗常用的中藥材價(jià)格普遍上漲，其中56種價(jià)格上漲，1種持平，3種下降。

藥材畢竟關(guān)乎國(guó)計(jì)民生，眼見藥材價(jià)格一路向上狂奔，發(fā)改委在2011年7月抽調(diào)部分地方價(jià)格執(zhí)法人員組成檢查組，對(duì)甘肅隴西地區(qū)20多個(gè)中藥材存儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行全面檢查。并對(duì)2010年12月前囤積黨參的浙江南方藥材有限公司等10戶經(jīng)營(yíng)者下達(dá)了價(jià)格行政執(zhí)法告誡書，責(zé)令其于2011年7月21日之前，按照每公斤不超過60元的價(jià)格，將儲(chǔ)存的20多萬(wàn)公斤黨參出售給以黨參為原料并取得GMP認(rèn)證的中成藥制藥企業(yè)。同時(shí)，對(duì)2011年1月以來存有黨參的44戶經(jīng)營(yíng)者予以告誡，責(zé)令其于2011年12月31日前將儲(chǔ)存的80多萬(wàn)公斤黨參，出售給以黨參為原料并取得GMP認(rèn)證的中成藥制藥企業(yè)。逾期未按規(guī)定銷售并提交有效憑證的，將依法予以行政處罰。

發(fā)改委的查處無疑讓中藥材炒作的水分被擠干了，一些藥商甚至出現(xiàn)恐慌性拋售。彼時(shí)，隴西當(dāng)?shù)氐闹兴幉姆N植面積也正悄然擴(kuò)大，并以數(shù)倍的增速擴(kuò)張。也正是從此刻起，中藥材的價(jià)格開始進(jìn)入下行通道。2012年下半年開始調(diào)整回落，至2013年底滑入谷底，至今未能反彈。

發(fā)改委的調(diào)控僅是外部影響因子，決定性的內(nèi)因仍在于市場(chǎng)供求關(guān)系。對(duì)于黨參價(jià)格的下跌，當(dāng)?shù)匾慌l(fā)商韓志平分析，今年的雨水充沛，地里的參苗漲勢(shì)喜人，產(chǎn)量將大為增加。加之此前囤貨較多，庫(kù)存量大，供過于求難免價(jià)錢下跌。

韓志平的說法得到洪建雄的認(rèn)同。洪建雄表示，甘肅中藥材行情基本呈三年一個(gè)小周期，五年一個(gè)大周期，現(xiàn)在剛好就在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上。他認(rèn)為，甘肅中藥材價(jià)格下跌有多個(gè)原因：

一是市場(chǎng)供需發(fā)生失衡。這幾年由于藥材價(jià)格瘋漲，農(nóng)民開始大面積種植中藥材，一些企業(yè)也開始調(diào)整投資方向，向中藥材進(jìn)軍，加上甘肅周邊地區(qū)，如青海、寧夏、陜西也推廣中藥材種植，一時(shí)間產(chǎn)品出現(xiàn)過剩。

二是信息不對(duì)稱。多數(shù)農(nóng)民缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，只圖眼前利益，什么能賺錢就種什么，缺乏信息支撐，結(jié)果是大量種植中藥材，產(chǎn)品過多造成積壓，價(jià)格就下來了;反過來，農(nóng)民一賠錢又不種了，產(chǎn)品少了，價(jià)格又上去了。

針對(duì)這一現(xiàn)狀，隴西縣推出了“手機(jī)報(bào)”服務(wù)，參農(nóng)可以借此獲悉各類中藥材每日成交價(jià)格和庫(kù)存量信息。當(dāng)?shù)卣矔r(shí)常告誡參農(nóng)，部分中藥材的產(chǎn)量短時(shí)間已難以消耗。但由于祖輩形成的種植慣性難以改變，參農(nóng)是“明知山有虎偏向虎山行”。況且，除了黨參、黃芪、當(dāng)歸等中藥材，他們也不知種什么。如此往復(fù)，惡性循環(huán)。

三是投資客商大量拋售，最終導(dǎo)致中藥價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重下跌。目前，部分中藥已經(jīng)不單是農(nóng)產(chǎn)品，已逐步變成了資本投資工具。近幾年中藥材價(jià)格大幅上漲，并不都是因?yàn)橹兴幉亩倘彼斐?。事?shí)上，市面上的家種品種近些年基本上都呈現(xiàn)供大于求的局面，例如黨參、當(dāng)歸、三七等，由于市價(jià)較高，農(nóng)戶收益較大，產(chǎn)區(qū)擴(kuò)種面積成倍增加，一旦產(chǎn)新，其價(jià)格將會(huì)向下調(diào)整。但游資進(jìn)入后，對(duì)中藥材價(jià)格形成很大影響。“價(jià)格瘋漲的時(shí)候，我接待過賣菜刀的企業(yè)也來隴西收購(gòu)黨參。”洪建雄哭笑不得。

洪建雄判斷，這輪中藥材價(jià)格調(diào)整周期將相當(dāng)漫長(zhǎng)，估計(jì)4年內(nèi)都難以反彈至2012年的水平。以黨參為例，目前其市場(chǎng)供需平衡點(diǎn)約為2.8萬(wàn)噸，但隴西今年10月的收成預(yù)計(jì)在5萬(wàn)噸，加之此前尚未消化的庫(kù)存，黨參的供給量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)需求。

陳垣則從學(xué)術(shù)化視角進(jìn)行解讀。他認(rèn)為，藥材價(jià)格的波動(dòng)周期和生產(chǎn)周期有關(guān)，藥材的生長(zhǎng)周期一般是2-3年，有的甚至是5-6年，藥材價(jià)格的波動(dòng)周期一般是生產(chǎn)周期的2.5倍左右，這是生產(chǎn)對(duì)價(jià)格的一種滯后反應(yīng)。

陳垣表示，藥材價(jià)格不波動(dòng)是不可能的，但把漲跌控制在一定幅度之內(nèi)則完全有可能。這需要政府的信息引導(dǎo)，并建立相應(yīng)的倉(cāng)儲(chǔ)和預(yù)警體系。“農(nóng)民種植藥材具有盲目性，對(duì)市場(chǎng)行情變化缺乏認(rèn)識(shí)，亟須政府有關(guān)部門引導(dǎo)，國(guó)家應(yīng)建立相應(yīng)的信息服務(wù)體系，引導(dǎo)農(nóng)民更為理性地種植。”陳垣說，強(qiáng)化儲(chǔ)備體系建設(shè)也是應(yīng)對(duì)藥材價(jià)格波動(dòng)的有效措施，當(dāng)藥材價(jià)格低于成本價(jià)格的時(shí)候收購(gòu)藥材，儲(chǔ)存下來，而暴漲時(shí)再拋售平抑價(jià)格。

下游企業(yè)影響不一

不過，黨參、當(dāng)歸、三七等中藥材價(jià)格走低，對(duì)醫(yī)藥上市公司來說是一大利好。

“中藥材價(jià)格去年暴漲的時(shí)候，很多企業(yè)停產(chǎn)，因?yàn)樯a(chǎn)即等于虧損。”國(guó)家發(fā)改委特邀研究員郭凡禮指出，目前中藥材價(jià)格的下跌，可以緩解中成藥企業(yè)的成本壓力。

三七入藥率非常高，大部分醫(yī)藥上市公司均不同程度采購(gòu)三七。以昆明制藥為例，其主打產(chǎn)品血塞通系列就是以三七為原料;云南白藥也非常依賴三七，云南白藥多款產(chǎn)品的主要原料之一就是三七。云南白藥在最新公布的《投資者調(diào)研會(huì)議記錄》中透露，公司2013年就判斷到三七價(jià)格的下降趨勢(shì)，對(duì)公司產(chǎn)品成本控制較為有利。云南白藥一位高管透露了藥企對(duì)中藥材價(jià)格走勢(shì)的心態(tài)，“不少企業(yè)目前因持續(xù)看跌還在觀望，等待最低價(jià)抄底。”

2013年因三七價(jià)格高企，昆明制藥等藥企亦受到拖累。“子公司金泰得藥業(yè)股份有限公司受三七原料價(jià)格影響，銷售計(jì)劃未達(dá)年初制定的目標(biāo)，虧損1536.63萬(wàn)元，較上年同期的凈利潤(rùn)733.83萬(wàn)元，下降309.4%。”昆明制藥在2013年報(bào)中稱。有券商機(jī)構(gòu)分析，今年昆明制藥將受益于三七價(jià)格的下跌。“三七今年9月產(chǎn)新后，價(jià)格將下降，明年將繼續(xù)下降，子公司金泰得藥業(yè)有望扭虧。”中信證券在研報(bào)中表示。

目前以三七為主要原材料的藥品還包括眾生藥業(yè)的復(fù)方血栓通膠囊、中恒集團(tuán)的血栓通注射液、白云山的復(fù)方丹參片和天士力的復(fù)方丹參滴丸等。無疑，作為一種重要的中藥原材料，三七價(jià)格下跌將緩解相關(guān)下游制藥企業(yè)的成本壓力。

東阿阿膠、千金藥業(yè)、九芝堂等企業(yè)則都擁有黨參入藥產(chǎn)品甚至自擁種植基地。一企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“我們擁有二千余畝的中藥材GAP基地，種植兩大主原料—黨參、地黃，其中地黃基地已經(jīng)通過GAP認(rèn)證。這樣做是為了從原料開始保障阿膠產(chǎn)品的藥性、安全性和高品質(zhì)。”

“相對(duì)來說，傳統(tǒng)中藥企業(yè)受益更大。”郭凡禮認(rèn)為，傳統(tǒng)中成藥企業(yè)原材料占其成本因素更大，受中藥材價(jià)格變動(dòng)影響更為明顯。不過，一些庫(kù)存較多的中成藥企業(yè)可能會(huì)受到此輪暴跌的影響，因?yàn)閭€(gè)別醫(yī)藥企業(yè)的庫(kù)存期甚至高達(dá)1-2年。

康恩貝董秘楊俊德表示：“中藥材價(jià)格下跌總體有利于醫(yī)藥公司，但也不能一概而論，具體要看產(chǎn)品的原料結(jié)構(gòu)以及材料采購(gòu)季節(jié)。因此，中藥材降價(jià)對(duì)各個(gè)公司的業(yè)績(jī)影響程度并不一樣。”

九芝堂董秘辦工作人員則表示：“整體上來說，中藥材降價(jià)利好公司業(yè)績(jī)，因?yàn)槌杀鞠陆盗?。產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)成本會(huì)有一定滯后，成本下降而產(chǎn)品價(jià)格暫時(shí)不變，銷售毛利率相應(yīng)會(huì)增加。不過，中草藥價(jià)格的下降距今時(shí)間并不長(zhǎng)，公司也不可能在短期內(nèi)大量增加庫(kù)存，估計(jì)短期內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績(jī)并不會(huì)產(chǎn)生太大影響。”

“中藥材降價(jià)對(duì)于緩解上市公司成本壓力肯定是好事，但業(yè)績(jī)的表現(xiàn)還要經(jīng)過一段時(shí)間，且要看整體的庫(kù)存政策和庫(kù)存周期。”瑞銀證券醫(yī)藥分析師季序我指出。

也有醫(yī)藥行業(yè)研究員顯得比較謹(jǐn)慎：“中藥材價(jià)格下降對(duì)上市醫(yī)藥公司總體影響有限。上市公司中對(duì)中藥材價(jià)格變動(dòng)比較敏感的公司并不多，對(duì)于一些庫(kù)存消化能力較強(qiáng)的公司影響更是不明顯。”（ispring）