2016年10月華潤醫(yī)藥在香港上市，作為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合醫(yī)藥公司，其一舉一動都備受關(guān)注。日前，華潤醫(yī)藥披露了2019年上半年業(yè)績，收入突破千億港元，毛利達(dá)174.34億港元。此外，其旗下4家A股上市公司華潤雙鶴、華潤三九、江中藥業(yè)和東阿阿膠也相繼披露了半年報，其中，華潤三九凈利潤高達(dá)17.22億元，同比增長108.39%；華潤雙鶴的非輸液占營收比例超過60%；江中藥業(yè)的營收和凈利潤增長均超過10%；東阿阿膠的阿膠系列產(chǎn)品占營收比例近80%。

華潤醫(yī)藥組織架構(gòu)

華潤醫(yī)藥：上半年收入突破千億

華潤醫(yī)藥2019年1-6月收益情況（單位：千港元）

上半年華潤醫(yī)藥收益1019.23億港元，同比增長8.7%，制藥、醫(yī)藥分銷、藥品零售三大業(yè)務(wù)板塊分別占15.5%、81.5%、2.9%。此外，毛利達(dá)174.34億港元，同比增長3.3%；整體毛利率17.1%，同比下滑0.9%，主要是分銷業(yè)務(wù)的收入增長快于制藥業(yè)務(wù)。

制藥：收益173.67億港元，同比增長2.9%

在制藥業(yè)務(wù)中，化藥收益84.63億港元，同比增長5.3%，主要是慢病與?？朴盟幍氖找嬖黾樱恢兴幨找?4.87億港元，同比基本持平，主要是感冒、腸胃、骨科和心腦血管等多個品類的中藥OTC產(chǎn)品與中藥配方顆粒的收益增加，以及受益于并購江中藥業(yè)帶來的影響；而生物藥收益1.06億港元，同比增長19.7%，主要是受營銷體系優(yōu)化影響；營養(yǎng)保健品收益3.28億港元，同比增長7.0%。值得一提的是，在完成江中藥業(yè)的收購后，集團(tuán)在自我診療業(yè)務(wù)（包括OTC產(chǎn)品和營養(yǎng)保健品業(yè)務(wù)）的市場領(lǐng)導(dǎo)者地位進(jìn)一步強(qiáng)化。

一直以來，華潤醫(yī)藥以研發(fā)創(chuàng)新作為長期發(fā)展的重要驅(qū)動力，持續(xù)加大研發(fā)投入。上半年研發(fā)總支出6.58億港元，截至2019年6月30日，在研項目約200個，其中包括創(chuàng)新藥在研項目45個，主要涉及心血管系統(tǒng)、代謝及內(nèi)分泌、呼吸系統(tǒng)、腫瘤及免疫、精神神經(jīng)系統(tǒng)、抗感染等研發(fā)領(lǐng)域。注射用鹽酸伊立替康（納米）膠束獲得臨床許可，鹽酸莫西沙星滴眼液提交生產(chǎn)注冊申請，鋁碳酸鎂咀嚼片、對乙醯氨基酚口服溶液兩個產(chǎn)品獲得生產(chǎn)批件，進(jìn)一步豐富了制藥業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線。此外，還自國內(nèi)外引進(jìn)多個具有臨床價值和市場價值的在研品種，主要涉及眼科、心血管、抗腫瘤等治療領(lǐng)域，其中包括5個1類化學(xué)創(chuàng)新藥及1個生物類似藥。

在一致性評價方面，重點開展的專項項目超過40個，其中超過20個項目為289目錄外品種。8個項目已開展了生物等效性臨床試驗，9個品種已完成生物等效性臨床試驗，其中纈沙坦膠囊、米非司酮片（0.2g ）、米索前列醇片、蒙脫石散等品種已完成申報，注射用呱拉西林舒巴坦鈉 、注射用牛肺表面活性劑申報參比制劑。今年1月 ，米非司酮片（10mg和25mg）通過一致性評價并獲得國家參比制劑資質(zhì)；2019年4月，二甲雙胍緩釋片通過一致性評價。截至報告期末，累計共5個產(chǎn)品通過了一致性評價。

醫(yī)藥分銷：收益849.49億港元，同比增長9.5%

近年來，華潤醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)順應(yīng)市場趨勢，加快對醫(yī)療終端的拓展，加強(qiáng)地市級平臺搭建、網(wǎng)絡(luò)下沉和基層市場滲透，促進(jìn)優(yōu)勢區(qū)域多業(yè)態(tài)發(fā)展，提升終端市場份額；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，向醫(yī)療機(jī)構(gòu)直銷收益占分銷業(yè)務(wù)收益的比例持續(xù)增加至約78%。截至2019年6月30日，醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國28個省、直轄市及自治區(qū)，客戶中包括二、三級醫(yī)院6862家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)53640家，以及零售藥房35888家。此外，擁有物流中心達(dá)185個。醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)毛利率為7.0%。

值得注意的是，華潤醫(yī)藥加快醫(yī)療器械分銷業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展，器械業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長超過50%（人民幣口徑），在超過10個省份建立獨立醫(yī)療器械公司，在山東、廣東和江蘇等省份開展SPD業(yè)務(wù)，新引進(jìn)泰爾茂（Terumo）、邁迪頂峰（Med-Zenith）等5家企業(yè)開展統(tǒng)采分銷業(yè)務(wù)。此外，還積極優(yōu)化電商平臺，加快潤藥商城布局，潤藥商城已在14個省上線，上半年交易近百億港元，累計活躍客戶數(shù)兩萬多家；探索潤藥云方模式，連接醫(yī)療機(jī)構(gòu)與社會藥店或基層醫(yī)療，實現(xiàn)處方信息的有序安全流轉(zhuǎn)及雙向?qū)Я?。截?019年6月30日已累計向超過300家醫(yī)院提供醫(yī)院物流智能一體化（HLI）服務(wù)，并累計實施數(shù)10個區(qū)域藥品智能化管理（NHLI）項目 。

醫(yī)藥零售：收益29.46億港元，同比增長19.2%

華潤醫(yī)藥的零售業(yè)務(wù)毛利率為12.7% ，同比下降3.6個百分點，主要是利潤率相對較低的高值藥品直送業(yè)務(wù)（DTP）的快速增長。截至2019年6月30日，共有842家零售藥房。今年上半年進(jìn)一步加強(qiáng)品牌建設(shè)、零售門店布局；已完成集采系統(tǒng)平臺搭建，并完成與浙江貝達(dá)、君實生物等廠家對接；積極開展DTP、慢病管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展電商業(yè)務(wù)、中醫(yī)醫(yī)療及跨境購業(yè)務(wù)，與微信、京東等開展業(yè)務(wù)合作。DTP藥房已達(dá)150家，覆蓋中國76個城市。

對于未來戰(zhàn)略規(guī)劃，華潤醫(yī)藥表示，將聚焦核心領(lǐng)域，強(qiáng)化品牌優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品組合，推進(jìn)制藥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級；強(qiáng)化優(yōu)勢區(qū)域，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，打造智慧型醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)商；持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新研發(fā)體系，打造生物藥創(chuàng)新技術(shù)平臺，加速優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獲得；通過多種方式加快外延式發(fā)展，鞏固競爭優(yōu)勢；拓展國際合作，獲取優(yōu)質(zhì)資源和先進(jìn)技術(shù)，提升綜合競爭力；推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同和資源整合，優(yōu)化資源配置和運營效率。

華潤三九：主動進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，努力實現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)質(zhì)增長

華潤三九2019年上半年主營業(yè)務(wù)情況（單位：萬元）

上半年華潤三九實現(xiàn)營業(yè)收入71.67億元，同比增長10.73%。其中，自我診療（CHC）業(yè)務(wù)營業(yè)收入36.95億元，同比增長11.97%；處方藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入31.02億元，同比增長9.01%。凈利潤17.22億元，同比增長108.39%，包括出售子公司三九醫(yī)院股權(quán)取得的投資收益約6.8億元（稅后）。

自我診療（CHC）業(yè)務(wù)：感冒、胃腸品類實現(xiàn)較快增長，皮膚品類表現(xiàn)平穩(wěn)，“易善復(fù)”在醫(yī)院和零售雙渠道繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢。同時，公司積極擁抱消費升級趨勢，以消費者為中心，進(jìn)行產(chǎn)品升級與新產(chǎn)品開發(fā)，上市了精氨酸布洛芬顆粒、氯雷他定糖漿、蒲地藍(lán)消炎片、銀菊清咽顆粒等多個產(chǎn)品。大健康業(yè)務(wù)方面，公司基于不同客戶群和品類打造健康品牌組合?？祻?fù)慢病業(yè)務(wù)方面，圍繞理洫王牌血塞通軟膠囊，開展工藝及產(chǎn)品力提升，依托三七產(chǎn)地資源優(yōu)勢，完善三七全株深度開發(fā)與循環(huán)利用研究方案，延伸三七產(chǎn)業(yè)鏈條，并逐步引入適合慢病管理的產(chǎn)品，拓寬產(chǎn)品線。在終端覆蓋方面，公司進(jìn)一步推動渠道下沉和更廣覆蓋，聚焦與連鎖客戶的戰(zhàn)略合作，提升直控終端占比。

處方藥業(yè)務(wù)：上半年中藥配方顆粒業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速增長；中藥注射劑扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢，實現(xiàn)小幅增長，經(jīng)過近年的調(diào)整，中藥注射劑在營業(yè)收入中的占比已逐步下降至約6%。華潤三九圍繞心腦血管、骨科、消化、腫瘤等重點領(lǐng)域，積極拓展業(yè)務(wù)，關(guān)注疾病的全周期管理，強(qiáng)調(diào)“中西錯位”競爭優(yōu)勢，逐步向預(yù)防、康復(fù)的兩端延伸，擴(kuò)充產(chǎn)品管線，驅(qū)動布局?？苹Ｍ瑫r不斷提升大品種的產(chǎn)品力，加強(qiáng)學(xué)術(shù)價值轉(zhuǎn)播和專業(yè)市場推廣，以臨床診療路徑為主線，向?qū)W術(shù)驅(qū)動為核心的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。

中藥配方顆粒是華潤三九處方藥領(lǐng)域的重要業(yè)務(wù)之一，依托中醫(yī)藥核心理念，公司開展中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)價值鏈管理，致力于打造“原質(zhì)原味”的配方顆粒產(chǎn)品系列，同時不斷豐富產(chǎn)品形態(tài)?？垢腥緲I(yè)務(wù)繼續(xù)推進(jìn)營銷資源整合，拓展零售業(yè)務(wù)，在限抗和仿制藥政策變革的大環(huán)境下，重點關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)與新品種引入工作，目前各項工作正按計劃穩(wěn)步推進(jìn)。五代頭孢抗生素（頭孢比羅酯）項目進(jìn)展符合預(yù)期，重點品種的一致性評價工作正在有序開展，阿奇霉素片已通過一致性評價現(xiàn)場核查。公司將加快一致性評價工作的步伐，在控制產(chǎn)業(yè)鏈成本的同時不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，加強(qiáng)產(chǎn)品與工藝研發(fā)，應(yīng)對未來政策變化所帶來的風(fēng)險。2019 年上半年抗感染業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效，未來會加快轉(zhuǎn)型速度，逐漸下沉終端。

華潤雙鶴：三大業(yè)務(wù)平臺形成良好的相互承接和協(xié)同效應(yīng)

華潤雙鶴主要會計數(shù)據(jù)（單位：萬元）

華潤雙鶴是華潤集團(tuán)醫(yī)藥板塊化學(xué)藥平臺支柱企業(yè)，搭建了慢病業(yè)務(wù)、?？茦I(yè)務(wù)和輸液業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)平臺，業(yè)務(wù)平臺間形成良好的相互承接和協(xié)同效應(yīng)。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入48.66億元，同比增長19.03%；凈利潤6.38億元，同比增長9.47%。

慢病業(yè)務(wù)收入同比增長16%，其中降壓領(lǐng)域增長9%，降糖領(lǐng)域增長15%，降脂領(lǐng)域增長42%。降壓領(lǐng)域壓氏達(dá)、穗悅、復(fù)穗悅和硝苯地平緩釋片均呈現(xiàn)雙位數(shù)增長；降糖藥重點產(chǎn)品糖適平（格列喹酮片）銷售收入同比增長4%，卜可（鹽酸二甲雙胍緩釋片）上半年已通過一致性評價，銷售收入實現(xiàn)66%的快速增長；降脂藥匹伐他汀鈣片繼續(xù)保持高速增長，銷售收入同比增長42%，為公司第三大慢病產(chǎn)品；腦血管用藥胞磷膽堿鈉片銷售收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

?？茦I(yè)務(wù)收入同比增長87%，其中兒科用藥領(lǐng)域增幅達(dá)到16%，核心產(chǎn)品珂立蘇銷售收入同比增長11%；腎科用藥領(lǐng)域同比增長29%，核心產(chǎn)品腹膜透析液保持高速增長，銷售收入同比增長26%；新布局的精神/神經(jīng)領(lǐng)域貢獻(xiàn)收入2.26億元。

輸液業(yè)務(wù)收入同比增長4%；基礎(chǔ)輸液今年銷量保持穩(wěn)定，包材結(jié)構(gòu)調(diào)整再突破，軟包裝銷量增長6%，軟包裝銷量占比較2018年再提升2個百分點，其中BFS收入同比增長66%，直軟輸液收入同比增長20%。

此外，華潤雙鶴積極加快仿制藥一致性評價工作，在研項目88個（含一致性評價項目），其中申評中項目13個，今年計劃完成審批項目4個，已完成審批項目1個。同時響應(yīng)一致性評價及質(zhì)量監(jiān)管的要求，開展在產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量工藝提升，全面提升產(chǎn)品競爭力。

江中藥業(yè)：融入華潤和融合桑海制藥、濟(jì)生制藥的元年

江中藥業(yè)2019年上半年主營業(yè)務(wù)情況（單位：萬元）

江中藥業(yè)上半年營業(yè)收入11.41億元，同比增長27.44%；凈利潤2.52億元，同比增長10.35%。作為融入華潤和融合桑海制藥、濟(jì)生制藥的元年，江中藥業(yè)一方面積極融入華潤體系管理，以6S管理、5C資金管理等體系對接為抓手，推進(jìn)組織優(yōu)化，梳理發(fā)展戰(zhàn)略，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展布局。另一方面，有序推進(jìn)桑海制藥和濟(jì)生制藥的融合，進(jìn)行了財務(wù)管理、質(zhì)量控制、采購監(jiān)控、產(chǎn)品協(xié)同等方面梳理和優(yōu)化，為規(guī)范發(fā)展和增強(qiáng)協(xié)同奠定基礎(chǔ)。

非處方藥類：聚焦胃腸領(lǐng)域，以健胃消食片和乳酸菌素片為核心，明確產(chǎn)品定位，優(yōu)化產(chǎn)品訴求，與消費者建立強(qiáng)烈的品牌關(guān)聯(lián)。其中，健胃消食片強(qiáng)化“肚子脹、不消化”的產(chǎn)品定位，提升消費者黏性；乳酸菌素片啟用“利活”新品牌，聚焦腸道日常調(diào)理市場。此外，還強(qiáng)化與連鎖的深度合作，不斷創(chuàng)新營銷模式，打造品牌、渠道、公關(guān)合力的線上線下推廣模式。完成電商銷售渠道布局，對原有銷售體系形成互補；開展跨界合作，尋找與年輕人群尤其是“吃貨人群”的溝通方式，推動品牌年輕化。積極推動2019年新收購并入的桑海制藥和濟(jì)生制藥產(chǎn)品規(guī)劃，組建控銷業(yè)務(wù)線，啟用江中品牌逐步盤活桑海制藥和濟(jì)生制藥存量批文及產(chǎn)品。

處方藥類：主要為桑海制藥和濟(jì)生制藥的處方藥及江中原有的江中牌蚓激酶腸溶膠囊，桑海制藥和濟(jì)生制藥的處方藥覆蓋婦科、腸道、呼吸等領(lǐng)域。江中牌蚓激酶腸溶膠囊正式開展臨床再評價研究，進(jìn)行新功效探索。因新增并入桑海制藥和濟(jì)生制藥業(yè)務(wù)，上半年經(jīng)營規(guī)模大幅增長。

保健品及其他：啟動對初元和參靈草系列產(chǎn)品定位的梳理，初步完成初元針對藥店、商超、線上渠道的產(chǎn)品開發(fā)規(guī)劃和參靈草牌原草液新品規(guī)上市流程。但由于禮品市場和高端保健品市場整體下滑、消費者購買渠道轉(zhuǎn)移及部分產(chǎn)品調(diào)整，該版塊營業(yè)收入同比下降43.33%。

對于下半年的發(fā)展規(guī)劃，江中藥業(yè)表示，一是聚焦胃腸消化領(lǐng)域?qū)嵤?ldquo;單焦點雙品牌”戰(zhàn)略，深入開展品牌、渠道、公關(guān)整合營銷。在健胃領(lǐng)域，擴(kuò)大試點省份的范圍，推動健兒消食口服液升級重新上市及健字號消食片的餐飲渠道試點探索；對啟用新品牌“利活”的乳酸菌素片，與“養(yǎng)生堂”合作開展全國公益活動、終端連鎖及走進(jìn)社區(qū)的立體化深度宣傳活動，提升品牌知名度和影響力，并增強(qiáng)“品牌-門店-消費者”的互動和粘性。二是在試點和探索中不斷清晰初元和參靈草的定位，聚焦復(fù)合肽品類打造復(fù)合肽代表性產(chǎn)品，通過嘗試互動營銷、上市新品規(guī)等方式探索參靈草產(chǎn)品的新模式。三是逐步開發(fā)桑海制藥和濟(jì)生制藥產(chǎn)品及合作，推動桑海制藥和濟(jì)生制藥的業(yè)務(wù)整合。

東阿阿膠：聚焦阿膠主業(yè)，調(diào)整營銷策略

東阿阿膠2019年上半年主營業(yè)務(wù)情況（單位：萬元）

2019年是東阿阿膠“十三五”的“重塑年”，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.90億元，凈利潤1.93億元。東阿阿膠表示，受到宏觀環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等因素影響，公司一方面在積極調(diào)整營銷策略，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，開拓新渠道新市場，推進(jìn)國際市場布局，主動降庫存，控制發(fā)貨，拉動終端純銷，夯實終端基礎(chǔ)；另一方面持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品開發(fā)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建立、藥理藥效研究、驢產(chǎn)業(yè)研究，并著力構(gòu)建以基地為核心的驢皮終端網(wǎng)絡(luò)，確保原料可持續(xù)供給。

營銷方面，東阿阿膠聚焦阿膠主業(yè)，圍繞阿膠、復(fù)方阿膠漿、阿膠糕三大產(chǎn)品，穩(wěn)步推進(jìn)“全產(chǎn)業(yè)鏈全過程溯源工程”、“感知質(zhì)量、劑型方便化”和“文化體驗營銷和價值回歸”三大工程，升級熬膠平臺，推廣體驗旅游，深耕百強(qiáng)連鎖，布局醫(yī)館醫(yī)院，提升消費認(rèn)知，品牌勢能明顯提升。東阿阿膠定位“滋補國寶”，復(fù)方阿膠漿廣普氣血保養(yǎng)，阿膠糕布局快消市場。

值得注意的是，東阿阿膠在上半年業(yè)績承壓，有券商分析指出，東阿阿膠是基于長遠(yuǎn)考量，主動進(jìn)行渠道調(diào)整。一方面積極探索中醫(yī)館等醫(yī)療渠道；另一方面強(qiáng)化阿膠學(xué)術(shù)研究；三是推行年輕化、國際化、阿膠+等戰(zhàn)略。預(yù)計調(diào)整后將更貼合終端純銷。

資料來源：上市公司公告、華潤醫(yī)藥官網(wǎng)