7.5億，兩藥企被出售

6月15日，信邦制藥發(fā)布最新公告，宣布以7.5億的價(jià)格將全資子公司中肽生化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中肽生化”）100%股權(quán)、康永生物有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康永生物”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰德醫(yī)藥（浙江）有限公司。

據(jù)了解，中肽生化、康永生物主要從事多肽原料藥定制化服務(wù)和體外診斷試劑銷售，業(yè)務(wù)主要集中在北美地區(qū)。2019年多肽和體外診斷試劑銷售收入分別占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的4.18%和 0.76%。

受中美貿(mào)易摩擦、新冠肺炎疫情等不利因素的影響，公司多肽業(yè)務(wù)、體外診斷試劑業(yè)務(wù)均面臨了發(fā)展瓶頸，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出現(xiàn)了虧損。

信邦制藥表示，為了尋求破局需要考慮進(jìn)一步增加研發(fā)投入并在境外投資建廠，大額的資金投入短期內(nèi)必然會(huì)對(duì)上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。因此，為避免上述不確定性為上市公司持續(xù)盈利能力造成風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更好地配置公司資源，貫徹聚焦醫(yī)療服務(wù)，公司擬將兩家公司轉(zhuǎn)讓給泰德醫(yī)藥。

本次交易完成后，中肽生化及康永生物不再是公司子公司，不再納入公司合并報(bào)表范圍，將對(duì)公司聚焦主業(yè)、盤活資產(chǎn)、增強(qiáng)現(xiàn)金流、降低運(yùn)營(yíng)成本產(chǎn)生積極影響。

公開(kāi)資料顯示，貴州信邦制藥股份有限公司是一家從事醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通、醫(yī)藥工業(yè)等業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。公司成立于1995年，注冊(cè)資本為16.67億元，總資產(chǎn)108.54億元，直接和間接控股下屬企業(yè)50余家，集團(tuán)擁有近7000名員工。

公司的醫(yī)藥工業(yè)板塊涵蓋多類業(yè)務(wù)，檢測(cè)是板塊的亮點(diǎn)。生物醫(yī)藥方面，中肽生化連續(xù)四次零缺陷通過(guò)美國(guó)FDA和歐盟現(xiàn)場(chǎng)審核，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球各大洲。具有全球領(lǐng)先的多肽創(chuàng)新技術(shù)，是國(guó)際10強(qiáng)制藥企業(yè)和世界一流科研機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定的多肽合作伙伴。

甩賣

那么，信邦制藥為什么急于脫手中肽生化呢？

值得注意的是，2015年末，信邦制藥斥資20億收購(gòu)中肽生化，意在填補(bǔ)該公司生物制藥領(lǐng)域的空白。根據(jù)收購(gòu)方案，中肽生化的資產(chǎn)評(píng)估值達(dá)到20億元，增資率達(dá)到727.27%。在這20億元中，信邦制藥以現(xiàn)金支付2億元。

中肽生化主要業(yè)務(wù)為客戶定制多肽和藥物多肽以及體外診斷試劑三個(gè)系列，該公司幾乎所有業(yè)務(wù)都在國(guó)外，這也埋下了其日后被脫手的原因。當(dāng)時(shí)，中肽生化預(yù)測(cè)未來(lái)三年的凈利潤(rùn)分別為8182萬(wàn)元、1.06億元和1.38億元。

此次從20億到7億，信邦制藥的此次收購(gòu)可以用“甩賣”來(lái)形容——急于出手或與公司自身的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。 自2010年上市以來(lái)，信邦制藥實(shí)現(xiàn)了較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但唯一例外出現(xiàn)在了2018年，當(dāng)年公司出現(xiàn)了大幅虧損，總額達(dá)12.9億元；主要因?yàn)橹须纳艿街忻蕾Q(mào)易摩擦和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的的影響，業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，出現(xiàn)商譽(yù)減值。

數(shù)據(jù)表現(xiàn)得最為直觀：2014年至2019年扣非后凈利潤(rùn)的增速分別為256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%和117.79%。

求新求變才能適應(yīng)政策

事實(shí)上，雖然信邦制藥主要分為醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通以及醫(yī)藥工業(yè)三大板塊，但所占比重并不均衡：2019年年報(bào)顯示，公司有57.73%的收入來(lái)自醫(yī)藥流通，有29.2%的收入來(lái)自醫(yī)療服務(wù)，有12.54%的收入來(lái)自醫(yī)藥制造。

其中，制藥業(yè)務(wù)涵蓋中藥種植，中藥飲片及中成藥生產(chǎn)與銷售，多肽藥物及診斷試劑研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等諸多領(lǐng)域，形成了閉合產(chǎn)業(yè)鏈。

中藥方面，公司擁有17個(gè)國(guó)家基藥目錄品種，其中包括公司的主打品種：益心舒膠囊、脈血康膠囊、維血寧顆粒、銀杏葉片、六味安消膠囊、貞芪扶正膠囊等。擁有24個(gè)國(guó)家醫(yī)保目錄品種，其中關(guān)節(jié)克痹丸為獨(dú)家品種。

中藥飲片方面，其生產(chǎn)原藥材已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)地基地化，藥材的產(chǎn)地可追溯，品種基源明確，保障了藥材和飲片質(zhì)量的安全性和穩(wěn)定性，與國(guó)內(nèi)知名中醫(yī)院建立多層次的合作關(guān)系。

原先公司意在通過(guò)收購(gòu)中肽生化，瞄準(zhǔn)生物制藥和體外試劑的蛋糕，作為其未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但又因?yàn)槎喾N原因?qū)⑵涑鍪邸?/p>

雖然醫(yī)藥流通在公司收入中的占比最高，但毛利率僅為16.92億元。隨著醫(yī)藥流通行業(yè)的增長(zhǎng)放緩，且受醫(yī)改影響較大，信邦制藥也在尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)。

曾有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在醫(yī)改政策的背景下，求新求變是醫(yī)藥公司的重要適應(yīng)方式，公司較高的研發(fā)投入為其打造技術(shù)護(hù)城河奠定基礎(chǔ)，為公司未來(lái)創(chuàng)造新的盈利點(diǎn)。

或許，下定決心出售中肽生化，就是公司求變的第一步。