畸高的存貨和應(yīng)收賬款

　　如果僅從凈利潤(rùn)情況來(lái)看，紫鑫藥業(yè)可算得上一家發(fā)展良好的公司。2009～2011年及2012年一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為6107.88萬(wàn)元、17317.36萬(wàn)元、21729.00萬(wàn)元和831.92萬(wàn)元。

　　然而，在連續(xù)正增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)背后，卻是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金由凈流入變?yōu)閮袅鞒觥?009～2011年及2012年一季度，紫鑫藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1280.71萬(wàn)元、-21541.82萬(wàn)元、-55872.12萬(wàn)元和-5843.26萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，則是應(yīng)收賬款和存貨的畸高。2009～2011年及2012年一季度末，公司應(yīng)收賬款分別為13443.25萬(wàn)元、14823.35萬(wàn)元、58578.22萬(wàn)元和51189.29萬(wàn)元；存貨分別為3048.61萬(wàn)元、17304.10萬(wàn)元、85094.26萬(wàn)元和95943.12萬(wàn)元。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授魯桂華認(rèn)為，紫鑫藥業(yè)2010、2011年度、2012年一季度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，而凈利潤(rùn)為正，導(dǎo)致虧了現(xiàn)金卻賺了利潤(rùn)的主要原因應(yīng)該是應(yīng)收賬款和存貨大幅度增加，存在高估賒銷收入而低估銷售成本的可能性。

　　而前述醫(yī)藥行業(yè)分析師稱，一般來(lái)說(shuō)，中藥材企業(yè)存貨會(huì)比較大，其間應(yīng)收賬款高是正常的，期末一般都會(huì)下降，比如康美、益盛，但紫鑫藥業(yè)應(yīng)收賬款一直很高。

　　蹊蹺的納稅額

　　2009～2011年，紫鑫藥業(yè)利潤(rùn)總額分別為6998.95萬(wàn)元、17468.26萬(wàn)元和23278.33萬(wàn)元，相應(yīng)各期所得稅費(fèi)用分別為890.53萬(wàn)元、151.71萬(wàn)元和1550.01萬(wàn)元。

　　據(jù)此計(jì)算，2009～2011年，紫鑫藥業(yè)所得稅費(fèi)用與利潤(rùn)總額比率分別為12.72%、0.87%和6.66%。而同行業(yè)的康美藥業(yè)這一數(shù)據(jù)分別為13.83%、14.13%和14.84%。

　　據(jù)紫鑫藥業(yè)年報(bào)披露，公司享受一定的稅收優(yōu)惠，并曾獲得技術(shù)改造國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅。

　　但即便如此，天津注冊(cè)稅務(wù)師協(xié)會(huì)一位人士在看了上述數(shù)據(jù)后指出：“財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)存在基本的邏輯沖突。”他認(rèn)為，紫鑫藥業(yè)2010年進(jìn)軍人參產(chǎn)業(yè)后，跟同行業(yè)的康美藥業(yè)相比，所得稅費(fèi)用與利潤(rùn)總額比率明顯偏低，正常情況下不應(yīng)該出現(xiàn)這么大的差異。因?yàn)榭得浪帢I(yè)也是人參“藥食同源”試點(diǎn)企業(yè)，也享受國(guó)家政策扶持。

　　另外，該人士還表示，將綠大地、超大現(xiàn)代、紫鑫藥業(yè)的財(cái)報(bào)放在一起比較，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這些公司都有一個(gè)共同特點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入很高，利潤(rùn)很好，但是納稅額和所得稅費(fèi)用占利潤(rùn)總額比都比同行業(yè)其他企業(yè)低很多。并且，都存在稅務(wù)數(shù)據(jù)變化幅度驚人、現(xiàn)金流量表不太好看的特點(diǎn)。

　　上海交通大學(xué)海外教育學(xué)院稅務(wù)專家汪蔚青也指出，從2012年一季度納稅情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)稅金及附加同比下降了98.17%，所得稅費(fèi)用卻同比上漲了368.04%，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)存在嚴(yán)重萎縮，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)大幅減少，而其他業(yè)務(wù)收入增加。

　　“此外，從財(cái)報(bào)中披露的應(yīng)交稅費(fèi)為負(fù)值，且絕對(duì)數(shù)增長(zhǎng)非?？?mdash;—2009年為-173.23萬(wàn)元，2010年為-261.87萬(wàn)元，2011年為-4944.89萬(wàn)元，可以看出這家公司的存貨是連年增加，且增長(zhǎng)很快。”汪蔚青說(shuō)。

　　至于納稅額和所得稅費(fèi)用占利潤(rùn)總額比偏低的合理解釋，汪蔚青說(shuō)，目前制造業(yè)的利潤(rùn)率普遍偏低，但也有些企業(yè)通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。對(duì)于這些公司而言，關(guān)聯(lián)企業(yè)存在的兩大意義就是相互開票虛增收入和轉(zhuǎn)移利潤(rùn)少納稅。

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手暗襲？

　　記者從紫鑫藥業(yè)內(nèi)部獲悉，紫鑫藥業(yè)今年收購(gòu)人參的資金來(lái)源將主要為自籌和銀行借貸，而不會(huì)從資本市場(chǎng)融資。紫鑫藥業(yè)一名內(nèi)部人士告訴記者：“每年收人參前后，也是紫鑫藥業(yè)遭遇舉報(bào)最嚴(yán)重的時(shí)候，主要可能是因?yàn)楣傋錾獾米锪巳?，不從資本市場(chǎng)融資，可能會(huì)讓舉報(bào)方?jīng)]有那么關(guān)注紫鑫藥業(yè)。”

　　然而，這名紫鑫藥業(yè)員工的想法貌似有些一廂情愿。因?yàn)楸M管沒有從資本市場(chǎng)融資，對(duì)紫鑫藥業(yè)的舉報(bào)依然不期而至。

　　此前的去年8月，郭春生在接受騰訊財(cái)經(jīng)采訪時(shí)也提到，每到收人參的季節(jié)，韓國(guó)人就會(huì)不斷發(fā)舉報(bào)信到證監(jiān)會(huì)、稅務(wù)總局、中紀(jì)委，“因?yàn)樽霄嗡帢I(yè)提出人參"藥食同源"后，市場(chǎng)對(duì)于人參的需求增多，人參價(jià)格上漲，觸動(dòng)了韓國(guó)人的利益”。

　　中國(guó)是世界人參主產(chǎn)區(qū)，全球70%以上的產(chǎn)量出自我國(guó)，25%出自韓國(guó)，韓國(guó)也是中國(guó)人參產(chǎn)業(yè)在世界范圍內(nèi)最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。以2010年為例，韓國(guó)人參的產(chǎn)量?jī)H有我國(guó)的10%～15%，但產(chǎn)值卻是我國(guó)的近3.5倍。韓國(guó)人參產(chǎn)品原料50%以上來(lái)自中國(guó)，所以韓國(guó)人參企業(yè)與中國(guó)人參企業(yè)年年在東北收人參的旺季上演搏擊戰(zhàn)。

　　前述券商分析師稱，不排除郭春生講這番話是為了扭轉(zhuǎn)不利的輿論譴責(zé)而大打“民族感情牌”，但是退一步講，作為一家公眾公司，紫鑫藥業(yè)還是需要在公司治理、企業(yè)架構(gòu)等方面做得更加規(guī)范。