沃森生物的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)正不斷攀升。

據(jù)公司公布的年報(bào)，2012年沃森生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.37億元，同比增長(zhǎng)13.45%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.32億元，同比增長(zhǎng)12.17%.但盡管收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)，但公司仍不得不面對(duì)賬款回收難的問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，公司2012年應(yīng)收賬款為4.4億元，而2011年該值為3.12億元，2010年為1.94億元。在公司應(yīng)收賬款不斷增加的同時(shí)，壞賬準(zhǔn)備額度也日益提升。

去年，公司壞賬準(zhǔn)備合計(jì)為9884萬(wàn)元，而2011年該值僅為652萬(wàn)元，一年間公司的壞賬合計(jì)增長(zhǎng)了14倍，而這一壞賬約占公司去年凈利潤(rùn)的42%.

有分析師向記者表示，回款能力的下降將導(dǎo)致公司營(yíng)運(yùn)能力的下滑。

應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)近50%

近日，沃森生物還公布了其2013年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9400萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)69%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2585萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.69%.不過(guò)，公司的應(yīng)收賬款仍舊不斷攀升、回款能力日益下降。

數(shù)據(jù)顯示，沃森生物今年一季度的應(yīng)收賬款為4.8億元，而去年同期為3.22億元，同比增長(zhǎng)超50%，而2011年該值為2.12億元。值得注意的是，2012年底公司的應(yīng)收賬款為4.4億元。這意味著一季度，公司的應(yīng)收賬款比年初增長(zhǎng)了近4000萬(wàn)元，約占1月至3月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入的42%.

在應(yīng)收賬款不斷攀升的同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也出現(xiàn)了為負(fù)的現(xiàn)象。公司一季報(bào)顯示，公司1月至3月經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-6802萬(wàn)元，而去年同期為-491萬(wàn)元，這意味著公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金狀況同比去年下滑1285%（公司在2012年年報(bào)里披露公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為7838萬(wàn)元）。這意味著一季度，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比年初減少了近1.4億元。

對(duì)此，公司在一季報(bào)里解釋?zhuān)?ldquo;主要是由于報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性流出增加所致”。對(duì)于這一模糊性解釋?zhuān)浾咧码姽荆径剞k工作人員告訴記者，目前董秘出差而證券事務(wù)代表在開(kāi)會(huì)，目前無(wú)法回答這一問(wèn)題。

回款能力下滑

在應(yīng)收賬款不斷上升的同時(shí)，投資者對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)能力也產(chǎn)生了擔(dān)憂。

事實(shí)上，計(jì)提壞賬額度的上升，跟應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)不斷加大有關(guān)。

在公司2012年年報(bào)里，沃森生物就曾經(jīng)表示，公司去年實(shí)現(xiàn)合并凈利潤(rùn)2.25億元，與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量7838.06萬(wàn)元的差額約為1.47億元，主要是本年度銷(xiāo)售回款現(xiàn)金流入的增長(zhǎng)低于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)、并形成應(yīng)收賬款增加所致。

公司在年報(bào)里也透露了其對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。公司表示，由于疫苗行業(yè)最終客戶均為各地疾控中心，而疾病預(yù)防控制中心屬于國(guó)家事業(yè)單位，實(shí)行預(yù)算外資金財(cái)政專(zhuān)戶管理，疫苗采購(gòu)經(jīng)費(fèi)支付審批環(huán)節(jié)較多、周期較長(zhǎng)，如管理不善可能造成應(yīng)收賬款增加、回收困難的后果，未來(lái)仍存在應(yīng)收賬款不能如期收回的風(fēng)險(xiǎn)。

但公司也表示，疾控中心疫苗產(chǎn)品采購(gòu)經(jīng)費(fèi)屬政府預(yù)算，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)較小；同時(shí)公司與主要疫苗經(jīng)銷(xiāo)商、代理商合作關(guān)系良好，應(yīng)收賬款回款情況較為順暢，應(yīng)收賬款總體與實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況相匹配。此外，公司還認(rèn)為，血液制品行業(yè)因市場(chǎng)供不應(yīng)求，生產(chǎn)企業(yè)在收款周期上的議價(jià)能力較強(qiáng)，公司將充分發(fā)揮疫苗和血液制品營(yíng)銷(xiāo)的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步降低應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。

盡管做出了上述表述，但仍抵不住投資者對(duì)其回款能力的擔(dān)憂。

據(jù)數(shù)據(jù)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷上升，其在2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為143天，2011年該值為192天，而在2012年則上升至252天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也從2010年的2.5次/年降為2012年的1.42次/年。

值得注意的是，據(jù)數(shù)據(jù)，2012年生物制品行業(yè)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為68天，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為11.96次/年。沃森生物的回款能力遠(yuǎn)在同行業(yè)平均水平之下。