近兩月，國(guó)藥控股陸續(xù)收購(gòu)的四川省醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱四川醫(yī)藥）股權(quán)已達(dá)到82.66%，累計(jì)斥資11.8億元。

國(guó)藥控股8月15日公告稱，公司以2.02億元的代價(jià)，從四川富潤(rùn)手里收購(gòu)四川醫(yī)藥14%股權(quán)。這已是近兩個(gè)月內(nèi)國(guó)藥控股第三次對(duì)四川醫(yī)藥股權(quán)的收購(gòu)，累計(jì)斥資7.08億元。昨日（8月18日），國(guó)藥控股再發(fā)公告稱，公司將以4.72億元收購(gòu)四川醫(yī)藥母公司四川醫(yī)藥集團(tuán)66%的股權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉顯然彰顯出國(guó)藥控股劍指西南市場(chǎng)的決心，但該區(qū)域前有科倫、后有追兵一心堂等，國(guó)藥控股現(xiàn)在瞄準(zhǔn)西南市場(chǎng)“已慢”。成都醫(yī)藥商會(huì)會(huì)長(zhǎng)韓祥文告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，經(jīng)過此前野蠻生長(zhǎng)，四川省內(nèi)目前已有上千家藥品流通企業(yè)，市場(chǎng)過度飽和，省內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)多出現(xiàn)利潤(rùn)下滑。國(guó)藥控股未來經(jīng)營(yíng)亦將面臨挑戰(zhàn)。

斥資7億完成3輪收購(gòu)

8月15日，國(guó)藥控股公告稱，“透過在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行公開招標(biāo)程序，公司進(jìn)一步與四川富潤(rùn)就收購(gòu)四川醫(yī)藥股份14%股權(quán)訂立產(chǎn)權(quán)交易合同，代價(jià)為人民幣20249.04萬元。”交易完成后，國(guó)藥控股對(duì)四川醫(yī)藥股份的股權(quán)將增至49%。

實(shí)際上，國(guó)藥控股短期內(nèi)三度發(fā)聲。此前分別于6月25日、7月30日，以2.53億元、2.53億元，從四川三新公司、四川投資基金收購(gòu)了四川醫(yī)藥17.5%、17.5%的股權(quán)。加上此次，國(guó)藥控股已累計(jì)斥資7.08億元增持四川醫(yī)藥股權(quán)。

公開資料顯示，四川醫(yī)藥成立于2004年4月，為四川醫(yī)藥集團(tuán)附屬公司，成立時(shí)總注冊(cè)資本為人民幣1200萬元，其中，540萬元由四川醫(yī)藥集團(tuán)注資，其他個(gè)人股東注資660萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括藥品批發(fā)、保健食品、醫(yī)療器械等。在國(guó)藥控股首次公告收購(gòu)四川醫(yī)藥之前，后者注冊(cè)資本已為2億元，其中四川醫(yī)藥集團(tuán)、四川三新公司及其他股東的出資比例分別為51%、17.5%及31.5%。

不久前，證監(jiān)會(huì)披露的被終止審查的129擬上市企業(yè)名單中，四川醫(yī)藥赫然在列，這意味著公司自2010年以來的上市之路畫上句號(hào)（《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾做報(bào)道），也致使?jié)摲嗄甑腜E（私募股權(quán)投資）被“套”，因而著急出手股權(quán)。

值得注意的是，四川醫(yī)藥余下51%的股權(quán)由國(guó)藥控股最終控股股東國(guó)藥集團(tuán)控制的四川醫(yī)藥集團(tuán)持有。根據(jù)國(guó)藥集團(tuán)與國(guó)藥控股訂立的非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議的相關(guān)約定，國(guó)藥集團(tuán)將與國(guó)藥控股訂立委托經(jīng)營(yíng)管理協(xié)議，以委托后者對(duì)前者所控制的四川醫(yī)藥進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，從而最大程度降低其與集團(tuán)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，國(guó)藥集團(tuán)將在可行的時(shí)間內(nèi)，將其持有的四川醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)藥控股。

國(guó)藥控股方面此前表示，“待未來國(guó)藥集團(tuán)向國(guó)藥控股轉(zhuǎn)讓66%股份權(quán)益后，四川醫(yī)藥將成為附屬公司。”就在昨晚間，國(guó)藥控股公告稱，公司與國(guó)藥集團(tuán)就收購(gòu)四川醫(yī)藥集團(tuán)66%的股權(quán)訂立轉(zhuǎn)讓協(xié)議，代價(jià)為4.72億元，收購(gòu)后，國(guó)藥控股持有四川醫(yī)藥的股權(quán)將達(dá)到82.66%。

面臨科倫等競(jìng)爭(zhēng)者

“按照集團(tuán)之發(fā)展戰(zhàn)略，擬通過收購(gòu)四川醫(yī)藥相關(guān)股權(quán)，整合完善集團(tuán)在四川省的醫(yī)藥商業(yè)網(wǎng)絡(luò)布局，使之成為集團(tuán)一個(gè)新的發(fā)展亮點(diǎn)。”國(guó)藥控股在6月25日發(fā)出第一次收購(gòu)公告時(shí)表示，“并以四川省為中心，面向整個(gè)西南地區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，以扭轉(zhuǎn)集團(tuán)醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)在西南地區(qū)偏弱的局面。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)中的“老大”，國(guó)藥控股的分銷業(yè)務(wù)在西南地區(qū)并不強(qiáng)，四川醫(yī)藥的這一平臺(tái)無疑會(huì)幫助其改變這一局面。“國(guó)藥控股入股四川醫(yī)藥是出于戰(zhàn)略考慮。”此前，一位熟悉資本市場(chǎng)的四川醫(yī)藥界人士表示。

“西南地區(qū)是國(guó)藥控股必得的市場(chǎng)。”北大縱橫高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立臣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。“國(guó)藥控股有兩大資源在手，一是其毒麻藥品資源，一是政府資源。”在其看來，以四川、重慶為主的西南市場(chǎng)巨大，國(guó)藥控股必然想分一杯羹。

官方統(tǒng)計(jì)顯示，2013年四川省醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值首次突破千億元大關(guān)，達(dá)到1084.3億元。重慶市亦于2013年發(fā)布《關(guān)于加快醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》，到2017年，重慶市將累計(jì)投資650億元，全市醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到1000億元。

然而，擺在國(guó)藥控股面前的路并非坦途。目前四川省已有23家醫(yī)藥企業(yè)躋身全國(guó)醫(yī)藥企業(yè)500強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士亦指出，國(guó)藥控股此時(shí)才進(jìn)入西南地區(qū)，動(dòng)作“已經(jīng)慢了”。“目前，國(guó)藥控股在川渝地區(qū)最大的挑戰(zhàn)者是科倫。”史立臣表示。

據(jù)商務(wù)部披露的《2013年中國(guó)藥品批發(fā)企業(yè)主營(yíng)收入百?gòu)?qiáng)榜》顯示，同為藥品流通企業(yè)的科倫醫(yī)藥貿(mào)易流通有限公司以147.62億元位居第9位，四川醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司則以41.33億元位居第26位。

據(jù)記者此前梳理，2010年成立初，四川醫(yī)藥董事長(zhǎng)曾表示，3年后，也就是到2013年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到50億元以上，利潤(rùn)超過2億元；旗下“四川大藥房”的規(guī)模也將由10家擴(kuò)張至100家左右。但從西南聯(lián)交所披露的四川醫(yī)藥基本信息顯示，公司2013年的凈利潤(rùn)為9816.46萬元；公司官網(wǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)一欄中，四川大藥房網(wǎng)點(diǎn)仍局限于成都市，僅有11家，各項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)低于此前計(jì)劃值。