8月21日晚間，停牌三個(gè)月之久的楚天科技(300358)發(fā)布公告，擬以34.56元/股的價(jià)格，向吉林新華通制藥(下稱新華通)全體股東增發(fā)1215萬(wàn)股股份，收購(gòu)他們持有的新華通100%股權(quán)。此時(shí)，距該股登陸創(chuàng)業(yè)板恰好7個(gè)月。

同時(shí)，楚天科技還推出配套融資方案：向泰達(dá)宏利基金等3名特定投資者增發(fā)529萬(wàn)股，募資1.8億元用于支付收購(gòu)新華通的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

“我跟新華通的馬總是多年好友，楚天上市前就很看好新華通的發(fā)展，也有過(guò)收購(gòu)的想法，但當(dāng)時(shí)公司沒(méi)上市缺乏資金，所以等到上市才有所行動(dòng)。”楚天科技董事長(zhǎng)唐岳坦言收購(gòu)新華通謀劃已久。

新華通截至2014年6月30日賬面凈資產(chǎn)為1.59億元，對(duì)比此次5.5億元的交易價(jià)格，增值率為250%。

資料顯示，新華通是國(guó)內(nèi)制藥用水裝備生產(chǎn)企業(yè)絕對(duì)龍頭，營(yíng)收常年位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位，其核心產(chǎn)品是藥用蒸餾水裝備。2013年，公司營(yíng)收為2億元，凈利潤(rùn)3578萬(wàn)元，同比分別大增67%和153%。

相比海外業(yè)務(wù)規(guī)模偏小的楚天科技，新華通的海外業(yè)務(wù)較為亮眼。公司的制藥用水裝備早已遠(yuǎn)銷英國(guó)、美國(guó)、日本等海外成熟市場(chǎng)，2014年上半年海外營(yíng)收占比超過(guò)了27%。

而楚天科技則位居國(guó)內(nèi)制藥機(jī)械行業(yè)領(lǐng)跑者地位，是國(guó)內(nèi)水劑類藥機(jī)排名第一的企業(yè)。公司8月21日發(fā)布的半年報(bào)顯示，今年1-6月公司營(yíng)收4.88億元，凈利潤(rùn)6923.95萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)19.76%、6.42%。

“楚天科技工藝、管理和設(shè)備都比較先進(jìn)，盈利狀況也不錯(cuò)，公司的市值卻只有42個(gè)億，價(jià)值明顯被低估了。”實(shí)地調(diào)研楚天科技的招商基金研究員王崢?gòu)商寡浴?/p>

楚天科技若完成對(duì)新華通的并購(gòu)，公司的產(chǎn)品線將從制藥機(jī)械中段的洗烘灌封聯(lián)動(dòng)線，向藥用蒸餾水裝備等產(chǎn)業(yè)鏈前段延伸，加上目前正準(zhǔn)備涉足的藥用包裝機(jī)械等產(chǎn)業(yè)鏈后段業(yè)務(wù)，公司的制藥機(jī)械全產(chǎn)業(yè)鏈將完美閉環(huán)。

“新華通在制藥用水裝備細(xì)分領(lǐng)域市占率較高，歷史比楚天還悠久，在國(guó)外市場(chǎng)知名度很高。而楚天的市場(chǎng)營(yíng)銷和客戶資源優(yōu)勢(shì)，亦是新華通所看重的。”新華通董事長(zhǎng)馬慶華直言聯(lián)姻楚天科技的緣由所在。

“我們一直在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展盈利空間，并購(gòu)新華通還只是開始。”面對(duì)外界關(guān)于藥企GMP認(rèn)證結(jié)束后對(duì)上游的制藥機(jī)械行業(yè)影響較大的說(shuō)法，唐岳不以為然。“GMP認(rèn)證結(jié)束對(duì)于產(chǎn)品線單一的制藥裝備企業(yè)沖擊比較大，但對(duì)于產(chǎn)品線豐富的公司則影響甚微。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)藥用機(jī)械市場(chǎng)的需求一直很旺盛，整體市場(chǎng)依然保持著年均20%的增長(zhǎng)。”

可資印證的是，2014年上半年，盡管楚天科技的無(wú)菌分裝類業(yè)務(wù)有所下滑，但凍干機(jī)營(yíng)收大增50%，全產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)保證了公司整體業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

目前A股制藥機(jī)械上市公司產(chǎn)品能夠覆蓋制藥廠全工序的企業(yè)尚未出現(xiàn)。比如東富龍(300171.SZ)主要產(chǎn)品為凍干機(jī)，屬于制藥廠前段領(lǐng)域，對(duì)于中段的洗烘灌封聯(lián)動(dòng)線并無(wú)實(shí)力；新華醫(yī)療(600587.SH)從醫(yī)療器械切入藥機(jī)領(lǐng)域，但業(yè)務(wù)也僅限于中段聯(lián)動(dòng)線，對(duì)于前后段業(yè)務(wù)則心有余力不足。

“而楚天科技是行業(yè)內(nèi)首個(gè)堅(jiān)定做全工藝流程解決商的，無(wú)論是收購(gòu)的前段制藥用水裝備，還是自己的中段聯(lián)動(dòng)線，以及正在研發(fā)的后段包裝機(jī)械，這無(wú)疑是引領(lǐng)行業(yè)格局和發(fā)展模式變革之舉。”招商基金研究員王崢?gòu)稍u(píng)析道。

根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，新華通在2014年至2016年三年期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別將不低于3500萬(wàn)元、4200萬(wàn)元和5020萬(wàn)元。

“新華通未來(lái)還有熱壓式蒸餾水機(jī)等新產(chǎn)品上市，除了向制藥企業(yè)提供高效能源管理，還準(zhǔn)備向航空母艦和大型艦艇供應(yīng)蒸餾水以及海水淡化裝置，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)推廣發(fā)達(dá)國(guó)家飲料用水必須是純凈水和蒸餾水的政策，新華通將涉水軍工和民用食品飲料行業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)空間應(yīng)該比藥機(jī)行業(yè)大。”唐岳說(shuō)。