混改員工持股方向已定

中國醫(yī)藥、中國建材或納入首批試點(diǎn)

混合所有制企業(yè)員工持股的方向和框架已經(jīng)基本確定，或于明年正式出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見。

9月2日，國資委改革局處長郭子麗在“2014中國上市公司員工持股與股權(quán)激勵(lì)高峰論壇”上透露，目前國資委正按照中央的要求和工作安排，聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部共同推進(jìn)國企員工持股政策制定工作。

9月5日，接近國資委并了解相關(guān)方案的一位消息人士向記者透露，中國醫(yī)藥集團(tuán)和中國建材集團(tuán)已被納入首批試點(diǎn)，他們將探索混合所有制企業(yè)員工持股的方法和路徑。

郭子麗并未透露員工持股指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容。但記者獲得的消息是，員工持股僅適用于從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)，更具體到那些混合所有制企業(yè)，員工持股更多傾向于部分員工持股而非全員持股，并設(shè)有員工持股比例上限。

多部委聯(lián)動(dòng)

事實(shí)上，混合所有制企業(yè)員工持股方案醞釀已久。

早在今年初，完善激勵(lì)約束機(jī)制與員工持股已被國資委列為落實(shí)十八屆三中全會(huì)決定的33項(xiàng)重大課題之一，重點(diǎn)研究員工持股的范圍、比例、退出三大問題，尤其注重退出機(jī)制的安排。

“員工持股與完善激勵(lì)約束機(jī)制由國資委企業(yè)分配局牽頭研究，探索采取業(yè)績股票、股票期權(quán)、限制性股票、崗位分紅權(quán)等激勵(lì)方式，進(jìn)一步完善與業(yè)績考核緊密掛鉤的中長期激勵(lì)機(jī)制。”國資委一位不愿具名的官員稱。

坊間亦有消息顯示，混合所有制企業(yè)員工持股的相關(guān)政策由國資委和財(cái)政部共同參與制定。

財(cái)政部今年6月12日發(fā)布《關(guān)于組織開展中央級(jí)事業(yè)單位所辦企業(yè)員工持股情況摸底調(diào)查的通知》。按照規(guī)定，財(cái)政部是負(fù)責(zé)中央級(jí)事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理的職能部門，對(duì)中央級(jí)事業(yè)單位國有資產(chǎn)實(shí)施綜合管理。

而此次摸底調(diào)查的內(nèi)容，包括已經(jīng)實(shí)施員工持股的企業(yè)情況、引入員工持股方式、持股員工人數(shù)比例、員工持股比例等，財(cái)政部還要求被調(diào)查企業(yè)提出在員工持股實(shí)踐中存在的問題和下一步需要解決的問題，并給出相關(guān)政策建議。

6月20日，證監(jiān)會(huì)又出臺(tái)了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，在上市公司中開展員工持股計(jì)劃試點(diǎn)。這為混合所有制企業(yè)實(shí)施員工持股提供了制度保障。

據(jù)上述消息人士透露，在最近一次國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組全體會(huì)議上還審議了員工持股的相關(guān)意見。記者從中國醫(yī)藥和中國建材了解到，這兩家企業(yè)正在制定員工持股方案并準(zhǔn)備上報(bào)國資委。

“員工持股是今年國資改革的亮點(diǎn)之一，這方面將會(huì)有大動(dòng)作，不僅只有國藥和建材，還將會(huì)有數(shù)量可觀的央企推出激勵(lì)計(jì)劃。”上述消息人士稱。

至于試點(diǎn)改革的時(shí)間表，郭子麗表示，預(yù)計(jì)明年將會(huì)正式出臺(tái)混合所有制企業(yè)員工持股的指導(dǎo)意見。

方案已定

混合所有制企業(yè)員工持股的方向已定，并且可以肯定的是，員工持股并不適合所有的國有企業(yè)。

“從行業(yè)上來看，我們認(rèn)為從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)才可以實(shí)施員工持股，對(duì)于從事自然壟斷、行政壟斷業(yè)務(wù)、具有國家特許經(jīng)營資質(zhì)、政策性企業(yè)，以及其他非競爭性企業(yè)，不太適合引入員工持股。”郭子麗說。

這意味著，帶有壟斷性質(zhì)的國有企業(yè)，不管是自然性質(zhì)的壟斷還是行政性質(zhì)的壟斷，國資監(jiān)管部門都不主張員工持股。

9月4日，湖南省社科院經(jīng)濟(jì)所所長肖毅敏接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在壟斷性企業(yè)搞員工持股，很可能會(huì)造成國有資產(chǎn)流失，所以不能在壟斷性企業(yè)內(nèi)部搞員工持股。

“因?yàn)閴艛嘈云髽I(yè)形成的壟斷性收入，既不是勞動(dòng)所應(yīng)得的部分，也不是資本所應(yīng)得的部分，而是一種靠壟斷性的力量來獲得的收入。在這種情況下，如果在壟斷企業(yè)大面積推行員工持股的話，那就意味著這些員工除了要獲得資本收入以外，還要獲得壟斷收入。”肖毅敏說。

上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員李凌也認(rèn)同肖毅敏的觀點(diǎn)據(jù)記者說，國有企業(yè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)職能是不一樣的，不是所有的國有企業(yè)都能夠?qū)嵭袉T工持股。

為什么從事一般性競爭業(yè)務(wù)的國有企業(yè)才可以實(shí)施員工持股？李凌認(rèn)為，競爭性的國有企業(yè)因?yàn)槭鞘袌鲋黧w，它能根據(jù)市場需求的變化來決定自己的投入和產(chǎn)出，在種情況下，競爭性企業(yè)更接近于完全市場上的行為主體，那么它可以進(jìn)行員工持股。

但在中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬看來，現(xiàn)在關(guān)鍵的問題，是推行全部員工持股還是部分員工持股。

郭子麗給出的答案是，全員持股并不是值得推廣和鼓勵(lì)的方式。總體來看，應(yīng)該向關(guān)鍵崗位、科技骨干人員傾斜，適當(dāng)拉開差距。劉紀(jì)鵬也認(rèn)為，全員持股不會(huì)是普遍采用的模式，未來員工持股應(yīng)規(guī)避全員持股等以前走過的彎路，根據(jù)不同企業(yè)、不同崗位有針對(duì)性地設(shè)計(jì)持股方案。

此外，郭子麗認(rèn)為，員工比例應(yīng)該設(shè)置上限，以保證國有的控制力。肖毅敏說，員工持股應(yīng)該有個(gè)量的控制，員工持股的同時(shí)不能把企業(yè)的性質(zhì)變了。

“國企里這一部分員工持股的股份是私人資本，所以員工持股要根據(jù)國家政策或者企業(yè)政策來確定員工持股的上限，員工持股的比例必須要有一個(gè)界定，這是為了保證企業(yè)的國有性質(zhì)。”肖毅敏稱。

據(jù)上述消息人士透露，混合所有制企業(yè)員工持股意見會(huì)借鑒證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，設(shè)定員工持股上限。

而根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)意見的規(guī)定，上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。

持股路徑

至于如何推行員工持股計(jì)劃，郭子麗認(rèn)為，持股方式可以采取直接持股也可以采取間接持股，比如設(shè)置平臺(tái)公司等。

按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，參加員工持股計(jì)劃的員工應(yīng)當(dāng)通過員工持股計(jì)劃持有人會(huì)議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督員工持股計(jì)劃的日常管理，代表員工持股計(jì)劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利。

上市公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給信托公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金管理公司等符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

“這是具體的操作方法，可以根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、不同的需求、不同的激勵(lì)方式，采用不同的持股方式，有些企業(yè)可能采取間接持股的方式管理員工持股，這樣更容易控制風(fēng)險(xiǎn)。”李凌說。

對(duì)于員工持股計(jì)劃的股權(quán)來源，郭子麗表示，股權(quán)來源一般采取增資擴(kuò)股，不宜通過轉(zhuǎn)讓存量股權(quán)的方式讓員工持股。

肖毅敏認(rèn)為，這樣做可以避免國有資產(chǎn)流失。在他看來，把企業(yè)存量股權(quán)量化給個(gè)人的這種形式，實(shí)際上就是把國有資本賣給個(gè)人，這樣一來，國有企業(yè)的資本就會(huì)減少，就會(huì)改變企業(yè)的國有性質(zhì)。

“這樣既可以保證國有存量資本不會(huì)減少，又能增加國企的新增資金，采取這種方法肯定會(huì)優(yōu)于存量股權(quán)的分配。”肖毅敏稱。

此外，郭子麗還指出，員工持股的出資方式應(yīng)堅(jiān)持以合法現(xiàn)金出資，以評(píng)估值作為基本定價(jià)依據(jù)。

這依然涉及到了國有資產(chǎn)流失的問題。李凌說，股份分配給員工之后，價(jià)格如何進(jìn)行估算，如果不能合理的估價(jià)，過低的話，就會(huì)造成國有資產(chǎn)流失。

在退出機(jī)制上，郭子麗表示，員工持股日常管理應(yīng)該建立動(dòng)態(tài)調(diào)整和退出的機(jī)制，包括收益分配機(jī)制等。持股員工因?yàn)檗o退、調(diào)任、退休等等應(yīng)該把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部符合條件的受讓者，或者作為內(nèi)部股權(quán)。

“有進(jìn)有退的動(dòng)態(tài)管理概念是和員工持股的基本涵義完全一致的，我們不是要給員工一個(gè)投資的機(jī)會(huì)，而是要激發(fā)員工在生產(chǎn)過程中的積極性，如果員工離開企業(yè)了，這種激勵(lì)相對(duì)來說就沒了價(jià)值，所持有的股權(quán)也就需要退出了。”肖毅敏稱。