據彭博社報道。知情人士透露，輝瑞和艾爾建都希望能夠在友好的基礎上就收購條款達成一致，并期望能在感恩節(jié)前最終形成協(xié)議。不過，目前為止談判還沒有談及細節(jié)部分，輝瑞也沒有給出具體的報價。兩家公司的發(fā)言人除了在上周四（10月29日）證實雙方正在就合并進行談判外，拒絕就此事發(fā)表更多的評論。

如果該交易順利完成，將是醫(yī)療行業(yè)有史以來的最大一筆交易，而且輝瑞是美國最大的制藥公司，因此美國和歐盟的反壟斷官員很可能會非常仔細地對兩家公司的產品進行審查，包括已上市藥物和生物類似藥等。另外，在美國大選前夕，輝瑞希望通過收購規(guī)避在美國繳納稅收的行為也會使其面臨政治上的壓力。

合并將造就巨無霸

當前輝瑞和艾爾建的市值分別為大約3300億美元和1130億美元。輝瑞去年的年銷售額大約480億美元，其中大約270億美元來自于專利藥物。不包括出售給梯瓦的仿制藥業(yè)務，艾爾建預測今年下半年的銷售額將超過80億美元。一旦合并，輝瑞將重新成為全球最大的制藥公司。

表：預計輝瑞和艾爾建合并后，2020年銷售額頭10位的產品

來源：EvaluatePharma

重疊的生物類似藥產品線

就在幾個月前，歐盟委員會和美國聯(lián)邦貿易委員會剛剛批準了輝瑞公司以17億美元收購赫升瑞（Hospira）。輝瑞因此獲得了一批生物類似藥產品。而艾爾建的生物類似藥產品線與收購赫升瑞后的輝瑞產品線基本上完全重疊。

赫升瑞目前在歐洲市場銷售類風關藥物Inflectra，該藥是類克（Remicade）的生物類似藥，還沒有獲得FDA的批準。艾爾建目前還沒有生物類似藥上市，不過有4個此類產品處在研發(fā)階段，分別是赫賽汀、安維汀、美羅華和愛必妥的生物類似藥產品。

潛在的稅收倒置交易

感謝去年阿特維斯收購艾爾建的交易，現在艾爾建的總部在愛爾蘭都柏林，稅率僅為15%。輝瑞的總部位于美國紐約，稅率為25%，而且擁有數十億美元的海外資金。因此該交易極可能是一筆稅收倒置交易。輝瑞會在兩家公司合并后，將總部遷至稅率更低的愛爾蘭以降低稅收。分析師們猜測，交易可能全部或絕大部分以股票的方式完成。原因是為了打擊稅收倒置交易，美國現行法律規(guī)定，海外公司必須持有至少40%合并后公司的股份才可以批準此類交易。

之前，輝瑞的CEO Ian Read曾多次表達了對美國企業(yè)稅的不滿。他表示，該公司有70%-90%的現金在美國海外，無法回到美國使用。在接受《華爾街日報》的采訪時，Read稱，“我們的稅收非常不利于美國的跨國高科技企業(yè)。戰(zhàn)斗時我的一只手被綁在背后。”

分析師普遍看好

分析師們普遍看好這筆交易。GAM同時持有輝瑞和艾爾建的股票，該公司的投資總監(jiān)Christophe Eggmann認為，“這絕對是一個比阿斯利康更容易的收購目標，問題真的就是價錢。”

福布斯的Matthew Herper也持同樣觀點。Herper認為，從森林實驗室，到阿特維斯，再到現在的艾爾建，Saunders看上去非常希望能夠構建和運作一家大型的制藥公司，因此他應該非常樂意接受與輝瑞合并的建議，并有可能在新公司里擔任一個重要的職位。最有可能的攔路虎應該就是價格。

至于這筆交易的價值，雖然雙方都表示還沒有談及細節(jié)，但分析師們已經做了大膽的猜想。瑞士信貸的分析師Vamil Divan建議，每股艾爾建股票390美元。伯恩斯坦的分析師Tim Anderson則認為可能的價格在每股375至400美元之間。而上周末艾爾建的收盤價為308美元。

不論最后的價格是多少，有一點是肯定的，若最終兩家公司合并，必將導致數千人規(guī)模的裁員和新公司的重大重組。