艾伯維宣布，收購(gòu)艾爾建。

6月25日，艾伯維（AbbVie）和艾爾建（Allergan）宣布，兩家公司已經(jīng)達(dá)成約束性協(xié)議，艾伯維將以現(xiàn)金加股票的方式完成對(duì)艾爾建的收購(gòu)。此次交易股權(quán)價(jià)值約為630億美元（約合人民幣4335億元）。

這是繼1月3日BMS宣布以740億美元收購(gòu)新基之后，今年又一起巨額交易。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手

艾伯維作為全球研究型生物制藥公司，在全球擁有近25000名員工，產(chǎn)品銷往170多個(gè)國(guó)家。艾伯維中國(guó)的產(chǎn)品線涉及多個(gè)疾病領(lǐng)域，涵蓋免疫學(xué)領(lǐng)域、抗病毒學(xué)領(lǐng)域、腎臟學(xué)領(lǐng)域以及麻醉學(xué)領(lǐng)域。

艾伯維擁有全球藥王修美樂（Humira）。2018年修美樂銷售額199.36億美元，占艾伯維收入的60.9%，且該藥連續(xù)7年全球銷量第一。但由于修美樂在世界各地的專利相繼到期，艾伯維對(duì)于其他創(chuàng)新藥物的需求愈發(fā)強(qiáng)烈，以減少對(duì)于修美樂的依賴。

艾爾建是一家總部設(shè)在愛爾蘭都柏林的藥企，最初以眼科起家，后發(fā)展為醫(yī)美領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品組合主要集中在醫(yī)學(xué)美容、眼科護(hù)理、中樞神經(jīng)系統(tǒng)和胃腸病學(xué)四個(gè)領(lǐng)域。

艾爾建最為人所知的產(chǎn)品是注射用A型肉毒毒素保妥適（Botox）（俗稱“瘦臉針”），保妥適是全球肉毒毒素市場(chǎng)份額第一的產(chǎn)品，其全球份額曾經(jīng)一度高達(dá)86%，目前仍保持在65%以上。另外，其生產(chǎn)的玻尿酸注射填充劑喬雅登（Juvederm）的全球占有率也位列第一。

艾伯維為什么看中艾爾建？

為什么艾伯維會(huì)看中艾爾建？這看似強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的并購(gòu)，其實(shí)內(nèi)有乾坤。

據(jù)公開資料顯示，2016年12月，修美樂美國(guó)專利到期，而2018年10月其歐洲專利到期。在此期間，艾伯維雖有反擊計(jì)劃，將美國(guó)生物仿制藥威脅推遲至2023年，與近9家生物類似藥開發(fā)公司達(dá)成專利和解協(xié)議。但是，目前著更多地區(qū)的生物類似藥上市，這對(duì)修美樂將帶來不小的沖擊。

艾伯維中國(guó)今日向賽柏藍(lán)發(fā)來的公司聲明顯示，此交易為兩個(gè)組織實(shí)現(xiàn)了獨(dú)特且互補(bǔ)的戰(zhàn)略目標(biāo)：

1、創(chuàng)建一家全球領(lǐng)先的生物制藥公司，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)的多樣化并實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)：

此次收購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)雙方互補(bǔ)的戰(zhàn)略目標(biāo)，將艾爾建在免疫、血液腫瘤、醫(yī)療美容、神經(jīng)科學(xué)、女性健康、眼科護(hù)理和病毒學(xué)領(lǐng)域的多元化市場(chǎng)產(chǎn)品組合與艾伯維在研發(fā)項(xiàng)目、商業(yè)以及國(guó)際化方面積累的專業(yè)知識(shí)相結(jié)合。

2、艾伯維發(fā)展平臺(tái)規(guī)模迅速擴(kuò)大、收益能力增強(qiáng)：

擴(kuò)大的市場(chǎng)規(guī)模以及強(qiáng)勁的盈利平臺(tái)將有利于艾伯維在未來10年實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)率的發(fā)展，預(yù)計(jì)2020年的盈利將超過300億美元。

3、財(cái)務(wù)盈利增長(zhǎng)：

交易結(jié)束后的第一年內(nèi)，預(yù)計(jì)將使每股調(diào)整后的收益增加10%，最多將會(huì)超過20%，資本回報(bào)率預(yù)計(jì)將在一年內(nèi)超過艾伯維的資本成本。

4、強(qiáng)勁的現(xiàn)金流制造能力：

此次收購(gòu)的成功，將確保合并后的公司在擴(kuò)大未來投資、消減債務(wù)、增加股東回報(bào)方面資金的充足性及流動(dòng)性。合并范圍內(nèi)的公司在2018年一共產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流約為190億美金。

可以預(yù)見，艾伯維并購(gòu)艾爾建后將形成一個(gè)“巨無霸”公司。

據(jù)本月美國(guó)《制藥經(jīng)理人》雜志全球制藥企業(yè)50強(qiáng)排名，艾伯維位列第7名，2018年銷售額320億美元，艾爾建位列第20名，2018年銷售額147億美元，合并后處方藥銷售額達(dá)467億美元，已將超過第一名的輝瑞（453億美元），有望改變?nèi)蛑扑幮袠I(yè)格局。

艾爾建也曾被輝瑞收購(gòu)未果

值得一提的是，在2015年艾爾建也曾被制藥巨頭輝瑞看上，甚至還被開出了1600億美元的高價(jià)，是史上金額最高的一樁制藥企業(yè)并購(gòu)案，被稱為“世紀(jì)大并購(gòu)”。但最終還是因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政部頒布的相關(guān)新規(guī)而不了了之。

當(dāng)時(shí)有業(yè)內(nèi)人士指出，如果收購(gòu)成功，原本總部在美國(guó)的輝瑞有可能借此機(jī)會(huì)將總部遷往愛爾蘭，以實(shí)現(xiàn)避稅。彼時(shí)，美國(guó)企業(yè)的稅率是全球最高的35%，但愛爾蘭稅率只有12.5%。

最終，2016年4月輝瑞在一份聲明中稱，由于美國(guó)財(cái)政部宣布將采取一系列措施打擊“稅負(fù)倒置”的避稅行為，迫使雙方做出這樣的決定。與此同時(shí)，輝瑞將向艾爾建支付高達(dá)4億美元的“分手費(fèi)”。

此次艾伯維以630億美元的交易價(jià)格并購(gòu)艾爾建，相比輝瑞之前的1600億美元來說，無疑“便宜”了許多。并且，這筆收購(gòu)將會(huì)是艾伯維應(yīng)對(duì)修美樂專利懸崖的重要布局。