隨著醞釀多時的“新三板”首批擴容名單出爐，醫(yī)藥行業(yè)新的投資標的和投資機會開始出現。 

國內知名醫(yī)藥投資人姜廣策表示，目前已經在著手對相關有望登陸新三板或已經登陸“新三板”的醫(yī)藥公司進行調研。 

在姜廣策看來，“新三板”的擴容，不僅將對園區(qū)內生物醫(yī)藥企業(yè)構成融資利好，也將為各路資本投資早期有價值的生物醫(yī)藥公司“打氣”，因為“新三板”為他們提供了僅次于上市的退出渠道。 

融資迎利好

中國證監(jiān)會宣布擴大非上市股份公司股份轉讓（俗稱“新三板”）試點的消息，令一些偏好投資醫(yī)藥的創(chuàng)投和私募將目光聚焦到了新晉的三大高科技園區(qū)——上海張江高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)、天津濱海高新區(qū)成為首批試點園區(qū)。 

以上海張江高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)為例，國家上海生物醫(yī)藥科技產業(yè)基地——張江生物醫(yī)藥基地就位于這一園區(qū)。由于該基地重點集聚和發(fā)展生物技術與現代醫(yī)藥產業(yè)領域創(chuàng)新企業(yè)，在業(yè)界有著“藥谷”之稱。

“新三板”的擴容對于“藥谷”中的公司而言，顯然是多了一個融資的渠道。公開資料顯示，此前國內多家從事新藥研發(fā)服務外包的CRO公司，因處于上升期，急需發(fā)展資金，又尚未達到IPO條件，而投入了跨國藥企的懷抱。 

而在“新三板”掛牌的條件則相對寬松，“新三板”并未對公司盈利有具體要求，相關公司只需主營業(yè)務突出，具有持續(xù)經營記錄即可。其他諸如公司設立滿3年，由有限責任公司整體變更為股份有限公司，屬于經市級或市級以上人民政府確認的高新技術企業(yè)等要求，對于一般意義上的醫(yī)藥類創(chuàng)新公司而言，要達標并不難。 

依照證監(jiān)會的規(guī)劃，在首批試點的基礎上，“新三板”未來還將逐步擴容至全部80多個國家級高新區(qū)。受此預期的影響，一些此次未被納入試點的國家級園區(qū)也已經在積極備戰(zhàn)。廣州開發(fā)區(qū)日前已經公開表示，廣州金融創(chuàng)新服務區(qū)將抓住“新三板”市場試點機會，力爭建設廣州股權交易中心，并逐步形成較發(fā)達的場外交易市場。 

升板成功與否將成關鍵

依照姜廣策的說法，醫(yī)藥類創(chuàng)新企業(yè)在“新三板”市場掛牌后，除了能給企業(yè)帶去有序的股份退出機制以及更加合理的公司治理結構外，升板機制的存在，也將為醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新帶來持續(xù)的動力。 

依照目前的規(guī)定，升板機制一旦確定，相關企業(yè)即可優(yōu)先享受“綠色通道”，這對很多風投和私募基金來說，具有很大的吸引力。

依照證監(jiān)會發(fā)審委公開的數據，今年2月1日，證監(jiān)會首次公布在審企業(yè)名單，主板和創(chuàng)業(yè)板所有在審企業(yè)數量為515家，不過時隔4個多月，如今在審和過會待發(fā)的企業(yè)共700多家。按照目前80%的通過率來看，以每天1家左右的進度，如今排隊等待IPO的710家公司，至少得2014年年底，即兩年半才能發(fā)完。 

此外，升板后的溢價空間也是一大看點。

以成功升板至創(chuàng)業(yè)板的北陸藥業(yè)為例，該股此前在“新三板”最后的交易價為5.5元，登陸創(chuàng)業(yè)板首日收盤價即收高至35.60元。一些機構將國外創(chuàng)業(yè)板或深圳中小企業(yè)板新上市醫(yī)藥公司通常的市盈率，與機構投資者在“新三板”的投資市盈率作對比后，認為“新三板”掛牌企業(yè)一旦升入創(chuàng)業(yè)板，最初的投資將獲得10倍以上的收益。 

當然，升板折戟的現象也同樣存在。2010年3月26日，“新三板”公司星昊醫(yī)藥開啟近兩年的創(chuàng)業(yè)板IPO進程戛然而止。 

星昊醫(yī)藥對此給出的解釋是，撤回創(chuàng)業(yè)板IPO，是根據公司總體發(fā)展需要。不過，當時分析人士則普遍指出，既然存在融資動因，又籌謀了近兩年，星昊醫(yī)藥主動撤回IPO申請，恐與其自身存在的瑕疵不無關系。據悉，星昊醫(yī)藥此前公告稱，在整個醫(yī)藥產業(yè)迅速發(fā)展的態(tài)勢下，藥物研發(fā)外包行業(yè)集中度不斷提高，而薄弱的資本實力和單一的融資渠道卻束縛了公司更快的發(fā)展。

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目前在新三板掛牌的醫(yī)藥企業(yè)僅星昊醫(yī)藥、金豪制藥、賽孚制藥等屈指可數的幾家，原掛牌的北陸藥業(yè)已升為創(chuàng)業(yè)板。“新三板”擴容后，掛牌醫(yī)藥企業(yè)有望增加。